20240428-天风证券-建筑材料行业研究周报_24Q1板块配置比例环比继续下跌_重视预期修复机会_9页_1002kb

建筑材料行业研究周报总结

行情回顾

本周（0422-0426），沪深300指数上涨12%，建材板块（中信）下跌0.45%。除玻璃、水泥和玻璃纤维子板块外，其他子板块均实现正收益。个股表现方面，四通股份上涨135%，豪美新材上涨117%，北京利尔、长海股份和扬子新材分别上涨103%和93%。水泥类股表现不一，如北新建材下跌26%。总体销售数据显示，30大中城市商品房销售面积环比增长4%，同比下降41.6%，尽管政策如深圳“以旧换新”活动（5月启动）意在刺激市场，但期房销售仍处于低景气区域。

行业配置与持仓

2024年第一季度，建筑材料板块持仓市值环比减少23亿元至158亿元，配置比例环比下滑0.09个百分点至6.3%。玻璃、家装建材和水泥子板块排名前三，分别为1.9%、1.8%和1.5%，其中玻璃和玻纤配置略有增长，其他子板块普遍下降。基金持仓集中在海螺水泥、福莱特等龙头企业，东方雨虹等公司被减持。市场焦点转向一季报披露，预计中长期成长逻辑将主导，估值吸引力增加。

核心观点

报告维持建材行业“强于大市”评级。传统建材景气已触底，中长期受益于供给优化和需求改善。消费建材板块因地产政策改善预计企稳，推荐北新建材、伟星新材等龙头。新兴高强度推荐新材料，如光伏玻璃、电子玻璃和玻纤，需求高景气和国产替代推动成长，推荐山东药玻、凯盛科技、金晶科技等。地产政策加码可能带来机会，非地产领域如玻纤价格底部有上涨潜力。

风险提示

主要风险包括基建和地产需求回落，影响水泥、玻璃价格；新材料下游景气不及预期；以及地产产业链坏账损失超预期。建议投资者关注政策动态和企业基本面。

重点推荐标的

包括山东药玻、世名科技、鲁阳节能、伟星新材、北新建材、凯盛科技等。这些股票结合了行业优势和特定联合覆盖领域，重点关注。

总体而言，行业在政策支持下有望修复预期，新材料成长性突出，但需警惕外部风险。