20171106-东兴证券-基础化工行业2017年11月份第1期周报_盘点三季度业绩_关注绩优龙头_42页_2mb

基础化工行业2017年11月份第1期周报总结

核心内容概述

本报告总结了2017年三季度基础化工行业的业绩表现及市场动态，分析了主要化工产品价格变化，并提出了本周的投资策略和重点推荐股票组合。整体来看，化工行业在前三季度实现了营收与利润的大幅增长，受益于供需改善和环保政策的推动，板块盈利水平持续提升。同时，报告指出未来投资应关注环保趋严、民营大炼化、出口拉动型及新材料等方向。

主要观点

1. 业绩表现良好：

   • 2017年前3季度，化工板块营收同比增长34.3%，归母净利润同比增长68.2%，扣非后归母净利润同比增长61.7%。
   • 供需改善推动化工品价格中枢整体提升，毛利率微涨，ROE继续好转。

2. 行业景气度提升：

   • 部分子行业如农药、聚氨酯、氮肥、无机盐毛利率显著上升。
   • 由于环保趋严和供给侧改革，行业开工率提升，部分企业盈利超预期。

3. 资本开支与盈利模式：

   • 化工板块资本开支增速回升，但仍处于底部，盈利不扩产或成常态。
   • 上市公司通过兼并重组提升竞争力，强者恒强趋势明显。

4. 投资主线建议：

   • 环保趋严：关注尿素、钛白粉、维生素等产品涨价趋势。
   • 民营大炼化：关注炼油一体化布局带来的盈利空间提升。
   • 出口拉动型：受益于人民币贬值，轮胎、农药行业国际竞争力增强。
   • 新材料：电子化学品、新能源产业链相关公司值得关注。

化工产品价格涨跌情况

涨幅居前产品

• 天然气（NYMEX期货）：+6.65%
• 硝酸铵（华北）：+6.25%
• 甲乙酮（齐翔腾达）：+4.55%
• 钾肥（青海盐湖）：+4.28%
• 环氧丙烷（华东）：+3.32%

跌幅居前产品

• 丙烯酸丁酯（浙江卫星）：-18.80%
• 无水氢氟酸（华东）：-11.20%
• TDI（华北）：-7.36%
• 聚合MDI（华东）：-5.56%
• MDI（华东）：-3.97%

上周市场回顾

• 申万化工指数：下跌3.48%
• 上证指数：下跌1.32%
• 东兴化工组合：下跌4.48%，低于行业指数1个百分点。
• 细分板块表现：
  • 其他纤维：+0.42%
  • 炭黑：+0.02%
  • 合成革：-0.02%

本周推荐股票组合

风险提示

• 化工产品价格下滑
• 估值中枢下移的系统风险
• 政策推行力度不及预期

行业数据概览

未来展望

• 油价预期：预计2017年4季度及2018年原油价格在45-60美元/桶区间波动。
• 投资策略：继续看好化工行业，关注业绩稳定、估值合理的龙头企业。
• 重点行业：环保、大炼化、出口导向及新材料行业具备投资潜力。

关键数据与趋势

• 毛利率：整体微涨，但钾肥等部分行业毛利率下降。
• ROE：全年增长约2个百分点，聚氨酯、磷肥等板块表现突出。
• 产品价格波动：部分产品价格大幅波动，如丙烯酸丁酯下跌18.80%，天然气上涨6.65%。

总结

2017年三季度，基础化工行业整体表现良好，受益于供需改善和环保政策推动，行业盈利水平提升。未来投资应聚焦环保趋严、民营大炼化、出口拉动型及新材料等方向。尽管部分产品价格出现波动，但整体行业仍具备增长潜力，建议关注业绩稳定、估值合理的龙头企业。