20170905-东兴证券-基础化工行业2017年9月第1期周报：盘点中报表现，关注绩优龙头_57页_2mb

基础化工行业2017年9月第1期周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了2017年上半年基础化工行业的业绩表现及第三季度业绩预报，并回顾了上周化工市场走势，最后提出了本周重点推荐的股票组合及行业策略。

主要观点与关键信息

1. 行业整体表现

• 2017年上半年：基础化工行业收入同比增速为 43%，所有子行业均实现正增长。
• 盈利能力提升：扣非净利润同比增速为 77%，主要得益于产品和原材料价差扩大。
• 第三季度展望：预计化工行业盈利有望持续向好，102家A股化工公司披露业绩预报，其中29家预告净利润增加 100% 以上。

2. 化工产品涨跌情况

• 涨幅居前：DMF（华东，+18.64%）、纯碱（华东，+15.94%）、丙烯酸丁酯（浙江卫星，+14.29%）、107胶（新安化工，+13.64%）、聚合MDI（华东，+11.41%）。
• 跌幅居前：萤石（华东，-7.79%）、钾肥（青海盐湖，-6.50%）、己内酰胺（华东，-4.26%）、环氧丙烷（华东，-3.44%）、锦纶6切片（华东，-2.45%）。

3. 上周市场回顾

• 申万化工指数：上涨 4.88%，高于同期上证指数 1.07%。
• 细分板块涨幅：磷化工及磷酸盐（+22.47%）、炭黑（+12.66%）、纯碱（+9.91%）。
• 东兴化工组合：上涨 5.68%，相比行业指数高 0.8个百分点。

4. 本周推荐股票组合

• 推荐股票组合包括：华锦股份（15%）、广信材料（15%）、华鲁恒升（10%）、安诺其（10%）、金禾实业（10%）、桐昆股份（10%）、龙佰利（10%）、扬农化工（10%）、金正大（10%）。

行业细分表现

1. 涂料涂漆行业

• 扣非净利润同比增速达 458%，主要由于钛白粉价格大涨。
• 龙佰利、中核钛白等公司盈利显著提升。

2. 聚氨酯行业

• 扣非净利润同比增速为 260%，主要由MDI价格上涨带动。
• 万华化学、华峰超纤等公司表现突出。

3. 纯碱行业

• 扣非净利润同比增速为 238%，受益于价格走高和市场紧缺。
• 山东海化、三友化工等公司表现亮眼。

4. 氯碱行业

• 扣非净利润同比增速为 235%，受益于PVC涨价。
• 滨化股份、三友化工、新疆天业等公司盈利显著。

5. 其他化学原料

• 扣非净利润同比增速为 57%，受益于碳黑价格上涨。
• 黑猫股份、龙星化工等公司扭亏为盈。

6. 农药与合成纤维

• 农药行业增速为 38%，合成纤维为 36%。
• 三聚环保、强力新材等公司受益于环保与电子产业的带动。

7. 有机硅与塑料制品

• 有机硅、塑料制品、树脂、合成纤维、橡胶制品等均出现同比下滑。
• 磷化工出现持续亏损。

风险提示

• 化工产品价格下滑
• 估值中枢下移的系统风险
• 政策推行力度不及预期

分析师信息

• 杨若木：010-66554032，yangrm@dxzq.net.cn，执业证书编号：S1480510120014
• 刘宇卓：010-66554030，liuyuzhuo@dxzq.net.cn，执业证书编号：S1480516110002

重点公司表现

涨幅居前公司

• 山东海化：上周涨幅 23.98%
• 道氏技术：上周涨幅 23.52%
• 黑猫股份：上周涨幅 17.82%
• 鲁西化工：上周涨幅 16.82%
• 江苏索普：上周涨幅 16.46%

跌幅居前公司

• 商赢环球：上周跌幅 -27.93%
• 德美化工：上周跌幅 -8.81%
• 新奥股份：上周跌幅 -6.00%
• 华鼎股份：上周跌幅 -5.51%
• 江南化工：上周跌幅 -4.93%

化工产品价格走势

能源类

• 原油（WTI）：下跌 1.34%
• 天然气（NYMEX）：上涨 5.12%
• 动力煤（秦皇岛）：上涨 0.97%
• 石脑油（中海油东营）：持平
• 煤焦油（山西）：上涨 3.25%
• MTBE（山东）：下跌 0.95%

基础化学品

• 乙烯：上涨 2.67%
• 丙烯：上涨 0.65%
• 丁二烯：持平
• 甲醇：上涨 7.43%
• 甲醛：持平
• 醋酸：持平
• 醋酸丁酯：持平
• 丙烯酸丁酯：上涨 14.29%
• 苯酚：上涨 6.14%
• 丙酮：上涨 1.79%
• 甲乙酮：上涨 1.15%
• 苯、甲苯&二甲苯：上涨 2.15%、3.16%、3.87%

农化产业

• 尿素：下跌 0.68%
• 氯化铵：持平
• 硝酸铵：持平
• 磷酸二铵：持平
• 钾肥：下跌 6.50%
• 复合肥：持平
• 草甘膦：上涨 2.08%
• 甘氨酸：上涨 1.46%

氯碱产业

• PVC（华东电石法）：上涨 1.00%
• 烧碱（华东）：持平
• 纯碱（华东）：上涨 15.94%
• 电石（华东）：持平

聚氨酯产业

• 苯胺：下跌 2.36%
• MDI：下跌 3.18%
• 聚合MDI：上涨 14.79%
• TDI：下跌 2.32%
• DMF：上涨 34.59%
• 硬泡聚醚：上涨 1.42%
• 环氧丙烷：下跌 3.44%

化纤产业

• PX：持平
• 乙二醇：上涨 3.61%
• PTA：上涨 7.45%
• BDO：持平
• 聚酯切片：上涨 1.35%
• 涤纶短纤：下跌 2.24%
• 涤纶：上涨 2.42%
• 皮棉：上涨 0.08%
• 粘胶短纤：上涨 0.00%
• 粘胶长丝：下跌 2.24%

橡胶塑料产业

• 聚乙烯：上涨 2.90%
• 聚丙烯：上涨 2.82%
• ABS：上涨 1.36%
• PS：上涨 7.24%
• 天然橡胶：持平
• 丁苯橡胶：上涨 2.64%
• BOPP：上涨 1.65%
• 炭黑：持平

氟化工产业

• 萤石：下跌 7.79%
• 无水氢氟酸：下跌 1.89%
• 二氯甲烷：下跌 14.05%
• 制冷剂R22：下跌 2.22%
• 制冷剂R134a：下跌 18.67%
• 聚四氟乙烯：下跌 4.84%
• 氟化铝：持平
• 冰晶石：持平

钛产业

• 钛白粉：下跌 6.08%
• 钛精矿：持平

其他

• 改性沥青：持平
• 70#重交沥青：上涨 1.69%
• 生胶：上涨 12.20%
• DMC：上涨 6.67%
• 107胶：上涨 13.64%

产品与原材料价差

• 烧碱：价差 109%
• 钛白粉：价差 0.00%
• 煤头硝酸铵：价差 0.00%
• 气头硝酸铵：价差 0.00%
• 氨碱法纯碱：价差 30.65%
• 联碱法纯碱：价差 51.10%
• 黄磷：价差 -195.65%
• 热法磷酸：价差 -42.66%
• 磷肥MAP：价差 0.00%
• 磷肥DAP：价差 0.00%
• 甲醇：价差 291.04%
• 季戊四醇：价差 -1.07%
• 二甲醚：价差 104.43%
• 环氧丙烷：价差 -4.92%
• 醋酸：价差 -10.48%
• 醋酸乙烯：价差 3.50%
• 煤头尿素：价差 0.00%
• 气头尿素：价差 3.85%
• 己二酸：价差 3.60%
• 纯MDI：价差 -3.18%
• 聚合MDI：价差 14.79%
• TDI：价差 -2.32%
• DMF：价差 34.59%
• 硬泡聚醚：价差 1.42%
• 黏胶长丝：价差 0.00%
• 黏胶短纤：价差 0.00%
• 涤纶工业丝：价差 -2.24%
• 涤纶短纤：价差 -32.66%
• PET：价差 0.12%
• PTA：价差 7.45%
• 乙烯法PVC：价差 2.37%
• 电石法PVC：价差 -6.96%
• 电石法BDO：价差 -0.09%
• 顺酐法BDO：价差 -230.96%
• PVA：价差 1.87%
• 氨纶40D：价差 18.28%
• 草甘膦：价差 -0.11%
• 二乙醇胺草甘膦：价差 0.71%
• 双酚A：价差 -14.59%
• 氟利昂R22：价差 0.00%
• 有机硅DMC：价差 -0.74%