20220812-大有期货-黑色产业链研究周报_实际需求较弱_钢价短期反弹空间有限_38页_2mb

黑色产业链周报总结（20220808-20220812）

核心内容概览

本周黑色产业链整体呈现震荡态势，钢材、铁矿、双焦及动力煤均出现不同程度的波动。虽然部分品种价格有所反弹，但整体需求疲软限制了反弹空间。宏观政策环境偏乐观，美元指数回落为大宗商品注入动力，但实际需求恢复有限，钢厂复产不足，库存去化放缓，市场仍需关注后续需求变化。

一、钢材

1.1 供应与需求

• 供应端：钢厂长流程利润修复，高炉开工率环比回升；短流程利润受废钢价格反弹和限电影响有所收缩。
• 需求端：受高温天气影响，表观消费环比大幅走弱；房企资金问题尚未解决，新开工维持低位，但地产纾困政策及专项债落地或带动下半年需求环比改善。
• 库存：钢材总库存环比减少，但降库速率放缓；螺纹社会库存继续去化，热轧、中厚板库存略有波动。
• 利润：钢厂利润环比修复，但电炉利润仍为负值。
• 价差：螺纹与热轧价差基本稳定，螺纹-热轧现货价差持稳；螺纹1-5价差小幅走强，但1-10价差仍为负值。

1.2 市场表现

• 螺纹：期货震荡偏强，但现货提涨偏慢，基差收缩。
• 热卷：期货震荡，现货价格小幅走弱，基差走弱。
• 周度策略：螺纹短期反弹有限，不建议追多；热轧短期以观望为主。

二、铁矿石

2.1 供应与需求

• 供应端：澳巴发运量环比回升，非主流矿发运走高，内矿供给小幅增加；铁水产量低位回升，但钢厂补库仍显谨慎。
• 需求端：钢厂复产不及预期，铁矿需求增长乏力。
• 库存：港口库存小幅增加，钢厂库存继续低位下探。
• 利润：进口利润转负，远期现货溢价上升。
• 价差：铁矿1-9价差小幅收窄，1-5价差走强。

2.2 市场表现

• 铁矿期货震荡，基差走弱。
• 远期现货浮动价格指数上涨，但港口价格反弹乏力。
• PB粉进口利润转负，基差走弱。

三、双焦

3.1 供应与需求

• 焦炭：首轮提涨落地，部分地区焦企盈利，市场预期仍有提涨空间；焦企开工率明显提升。
• 焦煤：蒙煤通关量创新高，但外运受疫情影响，供应宽松导致口岸价格回落；煤矿库存累积至高位，但焦企补库行为带动厂内库存下滑。
• 库存：焦炭总库存小幅回升，焦煤矿库高位转降。
• 价差：焦炭1-5价差走强，1-9价差扩大；焦煤1-5价差走强，1-9价差扩大。
• 基差：焦炭基差走强，焦煤基差走弱。

3.2 市场表现

• 焦炭期货震荡偏强，焦煤期货震荡偏强。
• 焦/煤比价小幅走强，市场情绪有所好转。

四、动力煤

4.1 供应与需求

• 供应端：产地供应平稳，销售有所好转，坑口价格坚挺。
• 需求端：电厂日耗持续处于历史高位，但长协保供及政策压力抑制高价接受意愿，下游需求偏弱。
• 库存：港口库存连续去化，全国重点电厂库存下降。
• 价差：动力煤1-5价差小幅走弱，1-9价差小幅走弱。
• 基差：基差小幅走强。

4.2 市场表现

• 动力煤期货震荡，基差扩大。
• 港口价格止跌微涨，但反弹力度不足。
• 由于限仓政策和高保证金，盘面流动性严重缺失，建议保持观望。

关键信息总结

• 钢材：需求疲软限制价格反弹，钢厂复产力度不足，但政策利好或带动下半年需求改善。
• 铁矿石：供应回升，需求疲软，钢厂补库谨慎，进口利润转负。
• 双焦：焦炭提涨落地，焦煤供应宽松，市场情绪好转，但需求未明显改善。
• 动力煤：电厂需求强劲，但长协保供压制价格上涨，库存持续去化，期货震荡。

周度策略

• 螺纹：短期反弹有限，不建议追多，关注现货跟涨及成材反弹持续性。
• 热轧：短期以观望为主。
• 铁矿：反弹乏力，关注钢厂利润及终端需求表现。
• 焦炭：震荡偏强，关注提涨预期。
• 焦煤：震荡偏强，关注供应及需求变化。
• 动力煤：保持观望，关注库存去化及价格走势。

其他相关数据

• 汽车产销：7月产销环比下降，但同比大幅增长。
• 机械工业：预计下半年经济运行稳步回升。
• 房地产：易居50城住宅价格景气指数持续负值，有望年内见底。
• 库存数据：钢材社会库存持续去化，但降库速率放缓；焦炭库存小幅回升，焦煤库存高位转降；动力煤港口库存连续下滑。

免责声明

本报告中的信息来源于已公开资料，不保证其准确性和完整性，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。