20220722-大有期货-黑色产业链研究周报_供需改善_钢价企稳反弹_38页_2mb

黑色产业链研究周报（202200718-20220722）总结

核心内容概述

本周黑色产业链整体呈现震荡格局，钢材和铁矿石有所企稳反弹，而焦炭和焦煤则偏弱运行。市场供需关系有所改善，库存加速去化，钢厂利润逐步修复，但需求端依然疲软，尤其是房地产行业仍面临资金紧张问题。同时，海外加息对市场情绪形成压制，但政策性利好提振市场预期，成材止跌反弹迹象显现。

主要观点

钢材

• 供应：钢厂亏损加剧，减产力度增加，开工率继续下滑，螺纹产量明显减少。
• 需求：螺纹表观消费环比略有回升，但同比仍处于低位，房企资金问题抑制需求。
• 库存：螺纹总库存加速去化，显示市场供需改善。
• 利润：钢厂利润有所修复，但整体仍偏弱。
• 价格：螺纹现货价格小幅上涨，期货价格震荡反弹。
• 策略：钢材短期以观望为主，关注需求回升情况。

铁矿石

• 供应：澳洲发运量环比回落，非主流矿发运减少，内矿供应也小幅下降。
• 需求：国内铁水产量继续下滑，但钢厂利润有所修复。
• 库存：港口库存延续累积，但累积速度放缓。
• 利润：进口利润反弹，但整体仍偏弱。
• 价格：铁矿现货价格走弱，期货价格震荡反弹。
• 策略：铁矿石短期可逢高空，但中长期仍偏弱，关注反弹后的高位沽空机会。

双焦（焦炭与焦煤）

• 焦炭：焦企亏损严重，主动减产，产量明显下降，港口库存持续累积。
• 焦煤：蒙煤进口维持高位，但焦煤现货价格走低，期货价格偏弱。
• 价格：焦炭现货价格走弱，焦煤现货价格走低。
• 策略：双焦短期以跟随成材为主，保持观望，关注10日线附近压力情况。

动力煤

• 供应：产地供应平稳，但下游采购需求较差。
• 需求：电厂日耗升至历史高位，积极拉运，港口库存高位转降。
• 价格：现货价格持续走弱，期货价格震荡。
• 策略：动力煤短期以观望为主，关注限仓政策和市场流动性。

关键信息

期现数据

产业动态

• 银保监会：支持保交楼、保民生、保稳定，推动项目复工和交付。
• 统计局：1-6月挖掘机产量同比下降27.1%，6月降幅收窄至3.4%。
• 新华财经：焦化企业限产比例提升至50%以上，对市场形成压制。
• 贝壳研究院：重点城市首套房贷利率创2019年以来新低。
• 巴西淡水河谷：二季度铁矿石产量环比增长17.4%，但同比减少1.2%。
• 必和必拓：二季度铁矿石产量增长7%，但同比下降2%。
• 国务院常务会议：强调消费与民生的重要性，支持平台经济及房地产市场。

周度策略

• 钢材：短期观望，关注需求回升情况。
• 铁矿石：择机逢高空，关注反弹后的高位沽空机会。
• 双焦：短期以跟随成材为主，保持观望，关注10日线附近压力。
• 动力煤：保持观望，关注限仓政策和市场流动性。

结论

本周黑色产业链整体震荡，钢材和铁矿石有所企稳反弹，但需求端仍偏弱。焦炭和焦煤维持偏弱态势，动力煤价格承压。随着供给收缩和库存去化，钢价短期或继续震荡筑底，而铁矿石反弹后或有沽空机会。政策面利好提振市场情绪，但需关注需求实质性回升。整体来看，短期以观望为主，等待市场进一步信号。