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弱预期之下股指期货以震荡为主

核心内容

在当前市场环境下，股指期货整体呈现震荡走势。政治局会议弱化经济增长目标，导致市场对政策宽松的预期减弱。同时，海外地缘政治摩擦成为短期A股行情反复的主要因素，需持续关注相关协商结果。基于上述背景，分析师对宽基指数持较为谨慎的中性看法，认为小盘股更具多头机会，资金更容易撬动。

主要观点

• 政策预期弱化：政治局会议弱化经济增长目标，市场对政策宽松的预期减弱。
• 地缘政治影响：海外地缘政治摩擦主导短期A股行情，后续发展仍需关注协商进展。
• 市场走势判断：整体市场以震荡偏弱为主，建议关注成长板块的结构性机会。
• 股指期货策略：谨慎看多IM（中证1000股指期货）。

关键信息

月度宏观数据回顾

• 2022年7月：

  • 社融存量为334.9万亿元，同比增速10.7%。
  • 社融增量为7561亿元，同比增速略高于6月。
  • 人民币贷款增量为4088亿元，同比增速10.9%。
  • 外币贷款（折合人民币）为2.23万亿元，同比增速-3.6%。
  • 企业债券融资为31.5万亿元，同比增速9.3%。
  • 政府债券融资为58.12万亿元，同比增速19.4%。
  • 非金融企业境内股票融资为10.11万亿元，同比增速14.4%。

• 7月市场表现：

  • 上证指数周度涨幅1.55%，月度涨幅0.7270%。
  • 深证成指周度涨幅1.22%，月度涨幅1.2429%。
  • 沪深300周度涨幅0.82%，月度涨幅0.5048%。
  • 上证50周度涨幅0.81%，月度涨幅0.1633%。
  • 中证500周度涨幅2.40%，月度涨幅2.0136%。
  • 中证1000周度涨幅1.96%，月度涨幅1.5652%。
  • 标普500周度涨幅3.26%，月度涨幅3.6283%。
  • 英国富时100周度涨幅0.82%，月度涨幅1.0435%。
  • 恒生指数周度跌幅0.13%，月度涨幅0.0948%。
  • 日经225周度涨幅1.32%，月度涨幅2.6809%。

市场资金利率与汇率

• 银行间质押式回购利率：整体处于低位，反映市场流动性状况。
• 人民币汇率与美元：汇率波动较小，市场对人民币的预期较为稳定。
• 上海银行间同业拆放利率：反映市场资金成本，整体维持平稳。

股指期货表现

风险因素

• 地缘政治冲突进一步发酵。
• 宽信用传导不畅，货币政策宽松预期有限。
• LPR（贷款市场报价利率）调整空间有限。

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