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市场化电量高增，四川“十四五”加快建设火电

核心内容概述

我国电力市场交易电量快速增长，2022年1-8月市场交易电量达到3.5万亿千瓦时，同比增长44.3%，占全社会用电量比重为59.8%，创历史新高。全社会用电量市场化率由2017年的25.9%提升至2022年8月的59.8%，5年多增长33.9个百分点。其中，省内市场交易电量增速更快，占比达48.3%，省间市场交易电量占比11.5%，电力直接交易在省内市场占比高达96.1%，是电力市场交易的核心。

主要观点

1. 市场化电量快速增长

   • 2022年1-8月，全国电力市场交易电量3.5万亿千瓦时，同比增长44.3%。
   • 国网区域市场交易电量最高，为27464亿千瓦时，占全国市场交易电量的79.3%。
   • 内蒙古区域全社会用电量市场化率最高，达到70.3%。

2. 火电保供价值凸显

   • 火电作为能源安全的重要保障，2022年1-8月累计发电量为38827亿千瓦时，同比下降0.2%，但出力持续好转。
   • 火电利用小时数为2930小时，同比下降64小时，但整体仍保持较高水平。

3. 四川电力系统建设加速

   • 四川省“十四五”期间计划新增投资超6000亿元，提升电力系统“抗风险”能力。
   • 2025年，四川火电装机将增至2760万千瓦，水电装机达1.06亿千瓦，火电装机占比持续扩大。

4. 新能源发展提速

   • 内蒙古核准7.0GW市场化新能源项目，包括源网荷储一体化、风光制氢一体化及燃煤自备电厂可再生能源替代项目。
   • 我国风机订单量快速增长，2022年H1全球占比达73.8%，H2进一步提升至80%以上。

5. 电力市场改革持续推进

   • 电力市场交易体系在省内和省间两个维度不断完善，推动全国统一电力市场建设。
   • 2030年实现“基本建成全国统一电力市场体系”目标指日可待。

6. 碳市场与能源转型

   • 全国碳市场交易活跃，但价格相对平稳，周成交量200吨，成交价57.5元/吨。
   • 风光发电、水电、核电等清洁能源发电量稳步增长，助力“双碳”目标实现。

7. 行业动态与投资建议

   • 多地推进电力市场改革，加快电力基础设施建设。
   • 投资建议重点关注火电（如华电国际、国电电力、华能国际、内蒙华电）、风光（如三峡能源）、水核（如长江电力、中国核电）及新能源相关企业（如协鑫能科、青达环保、新奥股份等）。

关键信息

电力市场交易数据

• 2022年1-8月市场交易电量3.5万亿千瓦时，同比增长44.3%，占全社会用电量比重59.8%。
• 国网区域交易电量27464亿千瓦时，占比最高。
• 内蒙古区域全社会用电量市场化率最高，达70.3%。
• 省内市场交易电量2.8万亿千瓦时，占比48.3%，省间交易电量0.67万亿千瓦时，占比11.5%。

四川省电力发展

• “十四五”期间计划新增投资超6000亿元，其中电源项目投资4289亿元，电网项目投资1800亿元。
• 2025年，预计水电装机达1.06亿千瓦，风电1000万千瓦，光伏2200万千瓦，火电2760万千瓦。
• 火电装机占比将从2021年的16.9%提升至2025年的20.7%。

内蒙古新能源项目

• 核准17个市场化新能源项目，配建新能源规模约7.0GW，其中光伏3.2GW、风电3.8GW。
• 源网荷储一体化项目5个，总规模3.5GW；风光制氢一体化项目7个，总规模1.7GW；燃煤自备电厂可再生能源替代项目5个，总规模1.8GW。

新能源发展

• 2022年H1我国风机订单量占全球73.8%，H2进一步提升至80%以上。
• 光伏发电量1-8月同比增长13.2%，达1536亿千瓦时。

市场表现

• 申万公用事业板块本周下跌3.99%，申万环保板块下跌2.90%。
• 个股方面，协鑫新能源、胜利股份等涨幅显著，ST浩源、中国电力等跌幅明显。
• 年初以来，申万公用上涨个股占比30.1%，申万环保上涨个股占比15.6%。

风险提示

• 煤价回落不足可能影响火电企业成本。
• 市场化电量增速放缓可能对火电业绩产生负面影响。
• 火电企业业绩不及预期。

投资建议

• 火电：关注华电国际、国电电力、华能国际、内蒙华电等。
• 风光：关注三峡能源等。
• 水核：关注长江电力、中国核电等。
• 其他：关注青达环保、新奥股份、协鑫能科、中国天楹、川能动力等。

行业数据跟踪

煤炭行情

• 秦皇岛动力煤Q5500平仓价本周上涨3.5%，防城港印尼煤Q5500场地价上涨2.4%。
• 电煤价格持续上涨，CECI沿海指数：5500K成交价为1485元/吨，同比上涨85.16%。

水电行情

• 三峡水库入库流量周环比下降20.5%，出库流量下降0.7%，水位上涨2.5%。
• 水电发电量1-8月同比增长11.4%，利用小时数为2453小时，同比增长93小时。

风光上游行情

• 铁矿石综合价格上涨1.0%，钢材综合价格上涨0.8%。
• 多晶硅料现货价上涨0.52%，光伏组件价格保持稳定。

天然气行情

• LNG出厂价格全国指数上涨5.4%，进口到岸价格涨幅6.6%。
• 欧洲LNG需求增长，导致LNG现货价格“欧洲溢价”出现。

碳市场行情

• 全国碳市场成交量200吨，周环比下降4.8%。
• 欧洲碳配额成交量下降69.2%，成交价下降0.28%。

公司动态

• 申能股份：完成2022年度第四期超短期融资券发行，总额20亿元。
• 京能电力：获得150万千瓦“风光火储氢一体化”项目核准。
• 信义能源：上半年营收增长11.5%，净利润增长0.4%。
• 协鑫能科：通过可转债融资不超过4.5亿元，用于协鑫电港项目二期及电池级碳酸锂项目。
• 长源电力：关停三渡峡水电站，与地方政府进行资产置换，预计利润3300万元。
• 首创环保：投资内蒙古呼和浩特市工业污水处理厂，设计规模3万吨/日。
• 广州发展：吴旭先生因退休辞去董事及总经理职务。
• 川投能源：田湾河公司受地震影响，需进行受损评估和修复。
• 伟明环保：签署温州绿色循环经济产业园及新能源电池材料低碳产业园项目协议。
• 龙源电力：发行12亿元超短期融资券，用于偿还债务及补充营运资金。

总结

我国电力市场交易电量持续增长，火电保供价值凸显，新能源发展提速。四川“十四五”期间计划新增投资超6000亿元，提升电力系统“抗风险”能力，火电装机占比将持续扩大。内蒙古核准7.0GW市场化新能源项目，推动新能源消纳。电力市场改革持续推进，助力构建全国统一电力市场体系。新能源订单增长迅猛，我国风机订单量占全球73.8%，光伏组件价格稳定。碳市场行情平稳，但欧洲LNG需求增加，价格波动明显。行业及公司动态显示，电力基础设施建设加速，火电与新能源企业迎来发展机遇。