清洁化、电气化、市场化：三主线助推“十四五”形成清洁能源充分参与的电力市场零售竞争模式_27页_2mb

电力行业“十四五”发展总结

核心内容

“十四五”期间，电力行业将围绕清洁化、终端电气化、清洁能源市场化三大主线发展，推动电力市场向零售竞争模式转型。这一转型将有助于清洁能源充分参与市场交易，提升市场效率和竞争力。

主要观点

• 清洁化是“十四五”期间的核心任务，与国家“碳中和”战略高度契合，预计九大电力央企将承担全国风光装机目标的80%以上。
• 终端电气化将通过5G基站、新能源汽车和数据中心等新经济领域推动用电需求增长。
• 清洁能源市场化将通过电价机制改革、电量交易扩大和市场准入放宽，还原电能商品属性，增强市场活力。
• 电力市场化改革将从批发竞争模式向零售竞争模式推进，提升终端用户购电选择权。

关键信息

电力清洁化

• 2020年，九大电力央企风光新增装机量占全国的32%，预计“十四五”期间这一比例将提升至86.17%。
• 电力央企在“十四五”期间风光新增装机目标为517GW，其中风电334GW、光伏183GW。
• 部分央企如华能集团2020年新增风光装机量已超过2016-2019年总和，显示加速转型趋势。
• 成立新能源上市公司平台、推动清洁能源资产注入将成为央企发展新能源的重要方式。

终端电气化

• 5G基站、新能源汽车和数据中心是新增用电需求的主要来源。
• 2025年，5G基站预计带来1400亿kwh用电量，新能源汽车带来约500亿kwh用电量，数据中心带来约4000亿kwh用电量。
• 新能源汽车的年均耗电量预计为2210kwh，2025年全国新能源汽车保有量预计达2232万辆，带来约493亿kwh用电需求。

清洁能源市场化

• 电力市场化交易电量占比逐年提升，2019年占全社会用电量30.1%。
• 电价形成机制从政府定价向“基准价+上下浮动”的市场化机制转变，但价差波动有限，政策性让利仍存在。
• 年度长协交易占比高，有助于锁定价格，减少月度竞价波动。

市场准入与退出

• 用户准入门槛降低，促进更多用户参与市场交易。
• 电力用户不得随意退出市场，退出后电价按目录电价的1.X倍执行，以保障市场稳定。

投资建议

• 建议关注以下四类企业：
  1. 新能源布局较早、装机量领先、传统发电业务良好的电力央企，如长江电力和华能国际。
  2. A股市场上的太阳能，作为央企旗下的新能源发电公司，具有稀缺性。
  3. 地方国资系统旗下的新能源上市公司，如福能股份。
  4. 民营新能源发电公司，如晶科科技和林洋能源。

风险提示

• 电力市场化改革不及预期。
• 电力市场化交易价格大幅波动。
• 疫情反复、国际贸易争端等外部不确定性因素导致全社会用电量下滑。
• 风光装机大幅提升导致弃风弃光率上升。

行业表现

• 电力行业2021年1M、3M、12M涨幅分别为-3.83%、1.66%、5.67%。
• 沪深300指数同期涨幅为11.58%、19.92%、40.51%，电力行业表现相对落后。

未来展望

• 电力市场将逐步向零售竞争模式过渡，清洁能源将获得更多消纳渠道。
• 数字化将成为推动电力行业发展的新动力，助力电力系统应对新能源波动性问题。

数据概览

• 2016-2019年全国风光新增装机为251.6GW，其中电力央企贡献81GW，占比32%。
• 2020年电力央企风光新增装机量为46.07GW，占全国新增装机的38.43%。
• “十四五”目标全国风光新增装机预计为600GW，其中电力央企将贡献约517GW，占比86.17%。
• 全国“十四五”期间风光装机预计达858GW，远超当前市场预期。