20241112-东方财富证券-长龄液压-605389.SH-2024年三季报点评_工程机械行业有所回暖_海外业务未来可期_4页_500kb

长龄液压2024年三季报分析总结

公司2024年前三季度业绩实现大幅增长，营业收入达679亿元，同比增长1788%；归母净利润为92亿元，同比增长1912%；毛利率提升至27.13%，期间费用率上升至9.51%。2024年第三季度单季营收208亿元，同比增长19117%，净利润32亿元，同比增长1868%。

公司业务范围包括液压元件、精密铸件等，产品涵盖中央回转接头、张紧装置、回转减速器等，下游客户覆盖工程机械、光伏跟踪和AGV领域。近年来，公司逐步向集液压元件和精密铸件于一体的大型企业转型。

工程机械行业呈现回暖趋势，2024年1-9月挖掘机销量虽同比下降9.6%，但国内销量增长86.2%，出口已有回升迹象。公司液压元件业务受益于行业复苏，业绩有所修复。

海外布局进展顺利，公司已在新加坡设立全资子公司，并在泰国设立控股孙公司，从事回转减速器和液压产品的研发、生产和销售。相关备案和注册手续已完成，未来将助力公司拓展国际市场，增厚业绩。

投资建议方面，公司基于“工程机械+光伏”双轮驱动模式，调整了2024-2026年盈利预测：营收预计分别为891亿元、988亿元、1090亿元，增长率10.61%-10.79%；归母净利润预计分别为122亿元、140亿元、160亿元，增长率1989%-1419%。维持“买入”评级，市盈率从28.66倍降至21.84倍。

风险因素包括工程机械复苏不及预期、光伏装机不足、跟踪支架渗透率提升缓慢，以及行业竞争加剧。

总体而言，公司业绩大幅提升，行业回暖和海外扩张提供增长动力，投资前景乐观。