20221112-华安证券-电力设备行业周报_10月销量创新高_疫情管控优化利好产业链_31页_1mb

10月新能源车销量创新高，产业链迎来利好

核心内容概览

10月国内新能源车销量达71.4万辆，同比增长81.7%，环比增长0.85%，渗透率达28.5%，超市场预期。新势力车企如蔚来、小鹏、理想表现较弱，而国内自主品牌如比亚迪、埃安、问界则呈现强势增长。预计全年销量将突破650万辆，行业景气度持续向上。

主要观点

• 销量与渗透率：10月新能源车销量创新高，行业渗透率持续提升，预计全年销量有望超过650万辆。
• IRA法案与海外布局：IRA法案或有延后执行的可能，国内电池厂商积极布局海外建厂，如国轩高科在美国密歇根州投资170亿美元建厂，宝马在北美定点远景能源。
• 板块估值与走势：锂电板块自8月以来回调较多，但已处于历史底部，悲观情绪逐步消化，板块有望迎来行情上行。
• 技术方向与中游环节：重点推荐4680、钠电、锰铁锂、PET等新技术方向，以及具备技术壁垒的中游材料环节，如隔膜、负极、电解液等。
• 锂价持续高位：碳酸锂价格突破60万元/吨，创历史新高，供需关系支撑锂价持续高位，锂资源企业盈利空间显著。

关键信息

销量数据

• 10月新能源车销量：71.4万辆（同比+81.7%，环比+0.85%）
• 新能源车渗透率：28.5%

产业链动态

• 电池环节：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等企业毛利率有望回升，建议关注头部电池厂商。
• 锂资源环节：科达制造、天齐锂业、融捷股份、盛新锂能等企业受益于锂价高位，建议关注。
• 中游材料环节：隔膜（恩捷股份、星源材质、美联新材）、负极（璞泰来、贝特瑞）、电解液（天赐材料、新宙邦）等具备技术壁垒与供需紧张的环节。

投资建议

• 投资主线一：电池厂环节，关注宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技、比亚迪等。
• 投资主线二：锂资源公司，关注科达制造、天齐锂业、融捷股份、盛新锂能等。
• 投资主线三：中游材料及新技术，关注隔膜、负极、电解液等环节，以及4680、钠电、锰铁锂等技术方向。

行情概览

• 锂电板块：本周下跌2.23%，沪深300上涨0.56%，电气设备（申万）下跌3.42%。
• 子行业表现：负极、电解液小幅上涨，其他子行业普遍下跌。
• 个股表现：涨幅前五为中材科技、洛阳钼业、华友钴业、中国宝安、石大胜华；跌幅前五为派能科技、鼎胜新材、伯特利、海目星、杭可科技。

产业链价格变化

• 正极材料：电池级碳酸锂、氢氧化锂、动力型磷酸铁锂价格上升，三元前驱体价格与上周持平。
• 负极材料：人造石墨、天然石墨价格保持稳定，市场供应持续紧张。
• 隔膜：价格维稳，企业积极扩产但整体供给仍偏紧。
• 电解液：三元电解液、磷酸铁锂电解液价格稳定，六氟磷酸锂价格小幅下降。

储能市场发展

• 全球储能市场：受电价高企、能源危机影响，全球储能市场快速增长，中国、欧洲、美国为主要市场。
• 中国储能出海：国内储能企业积极拓展海外市场，尤其是欧美市场，具备成本与技术优势。
• 欣旺达进展：欣旺达获得德国大众HEV项目电池包系统定点通知，标志着其进入全球高端市场，同时加速海外布局。
• 技术突破：46系大圆柱电池量产加速，中基自动化成功实现国产替代，具备200PPM高速生产线，覆盖多种电池形态。

中基自动化技术实力

• 整线交付能力：中基自动化具备圆柱、方形、软包三种电池形态的中段整线交付能力。
• 激光与视觉技术：掌握多项关键激光焊接与视觉检测技术，提升电池装配质量。
• 新兴电池领域：成功布局钠离子电池、固态电池等前沿技术，助力第二增长曲线。
• 研发与客户合作：与多家头部电池企业合作，持续优化工艺与设计，提升产品性能与交付能力。

储能电芯寿命挑战与解决方案

• 寿命问题：多数储能电池循环寿命仅达5000~6000次，无法满足市场需求。
• 易来科得方案：通过“电芯寿命回溯”与“寿命仿真预测”技术，精准定位影响寿命的关键因素，提升电池设计与生产效率。
• 实验方法：结合无损与有损分析，快速识别电池老化机理，优化设计方案，实现长寿命电芯开发。

风险提示

• 新能源汽车发展不及预期
• 相关技术出现颠覆性突破
• 产品价格下降超出预期
• 产能扩张及产品开发不及预期
• 原材料价格波动

重点公司盈利预测与评级

图表目录

• 图表1：锂电产业链重点公司
• 图表2：标的池
• 图表3：本周各子行业涨跌幅情况
• 图表4：本周行业个股涨幅前五
• 图表5：本周行业个股跌幅前五
• 图表6：本周各子行业PE（TTM）情况
• 图表7：钴镍价格情况
• 图表8：碳酸锂和氢氧化锂价格情况
• 图表9：三元前驱体价格情况
• 图表10：三元正极材料价格情况
• 图表11：磷酸铁价格情况
• 图表12：磷酸铁锂价格情况
• 图表13：石墨价格情况
• 图表14：隔膜价格情况
• 图表15：电解液价格情况
• 图表16：六氟磷酸锂价格情况
• 图表17：电解液溶剂价格情况
• 图表18：铜箔价格情况
• 图表19：动力电池电芯价格情况
• 图表20：我国新能源汽车销量（万辆）
• 图表21：欧洲五国新能源汽车销量（万辆）
• 图表22：德国新能源汽车销量（万辆）
• 图表23：法国新能源汽车销量（万辆）
• 图表24：英国新能源汽车销量（万辆）
• 图表25：挪威新能源汽车销量（万辆）
• 图表26：意大利新能源汽车销量（万辆）
• 图表27：我国动力电池产量情况（GWh）
• 图表28：我国动力电池装机情况（GWh）
• 图表29：我国三元正极出货量情况（万吨）
• 图表30：我国磷酸铁锂正极出货量情况（万吨）
• 图表31：我国人造石墨出货量情况（万吨）
• 图表32：我国天然石墨出货量情况（万吨）
• 图表33：我国湿法隔膜出货量情况（亿平方米）
• 图表34：我国干法隔膜出货量情况（亿平方米）
• 图表35：我国电解液出货量情况（万吨）