20160613-华创证券-电气设备行业周报_5月销量坐实三元电池高增长_电改利好_发电+配网+用户_一体化售电企业_14页_976kb

电气设备行业总结

核心内容

本报告聚焦于新能源汽车、储能及电力体制改革（电改）三大领域，分析了行业动态、政策影响及投资机会。

新能源汽车

• 5月销量增长显著：新能源乘用车销量达26,208台，同比增长141%，环比增长27%。
• 三元电池主导市场：三元电池出货量增长显著，主要应用于北汽E系列、康迪熊猫、荣威E550、广汽传祺GA5等车型，其中部分车型采用磷酸铁锂电池，但整体三元电池仍为增长主力。
• 政策利好：随着新能源汽车补贴政策的落地，AC级纯电动乘用车及物流车需求即将爆发，推动三元电池市场高增长。
• 推荐标的：亿纬锂能、澳洋顺昌（江苏天鹏）、智慧能源；国轩高科因磷酸铁锂电池在电动客车领域的优势被重点推荐。

储能

• 政策支持：国家能源局发布《关于促进电储能参与“三北”地区电力辅助服务补偿（市场）机制试点工作的通知》，明确电化学储能的独立市场主体地位。
• 技术突破方向：铅碳电池因成本低、寿命长、安全性高，有望最先实现技术突破，成为大容量储能技术的优先受益者。
• 推荐标的：南都电源，因其在铅碳电池领域的领先优势。

电力体制改革（电改）

• 售电市场价值提升：全国已有400余家售电公司注册，广州、重庆、云南电力市场交易最为活跃，售电配套方案下发将激活市场。
• 售电公司竞争格局：售电公司主要通过代理买卖获取差价收益，但需获得电网公司的支持。电改九号文提出“放开增量配售电业务”，若电网参与增量市场，平台类售电公司将面临竞争压力。
• 一体化售电模式：拥有发电、配网和用户资源的售电公司更具竞争力，推荐关注“发配售”一体化企业。
• 推荐标的：广安爱众（拥有水电站资产和优质用户资源）、桂冠电力（与广西电网合作，广西试点区域首家配售电公司）。

主要观点

• 新能源汽车板块：三元电池需求增长显著，政策支持下市场前景广阔，推荐关注具备技术优势和市场资源的企业。
• 储能行业：铅碳电池因技术优势和成本优势，有望在电化学储能市场中率先受益，政策推动下行业前景向好。
• 电改推动售电市场发展：售电市场潜力被放大，售电公司需具备用户资源、电源资产或自有配电网络，才能在竞争中占据有利位置。
• 一体化售电模式成为趋势：未来优质售电公司应具备“发电+配网+用户”一体化能力，以实现可持续发展。

关键信息

• 行业数据：新能源乘用车销量增长显著，三元电池为市场主流。
• 政策支持：电改推动售电市场发展，储能行业获得政策保障。
• 市场动态：售电公司需通过代理交易获取差价，未来将向一体化、增值化发展。
• 推荐标的：亿纬锂能、国轩高科、南都电源、广安爱众、桂冠电力等。

行业评级推荐

公司跟踪

海外市场动态

1. 丰田收购机器人业务：为发展无人驾驶技术，丰田拟收购波士顿动力和Schaft，以增强其在智能驾驶领域的布局。
2. 沃尔沃转向油电混动：预计未来数年内油电混动车成本将低于柴油车，将逐步取代柴油车。
3. 松芝股份布局新能源汽车空调：拟通过定增募集资金用于新能源汽车空调项目，拓展优质客户资源。
4. 挪威禁售燃油车计划：计划于2025年全面停售燃油汽车，电动汽车市场增长潜力巨大。
5. 本田测试半自动驾驶汽车：推出微型电动汽车Rimono，具备创新设计和智能驾驶功能。
6. 苹果电动车计划：特斯拉CEO马斯克预计苹果电动车最快于2020年投产，可能成为其主要竞争对手。
7. 宝马转型无人驾驶技术：将“i”部门重点转向自动驾驶技术，提升其在新能源汽车领域的竞争力。

行业数据

• 多晶硅价格平稳：多晶硅价格保持平稳，图表显示其价格走势。
• 电池片、硅片、组件价格：图表显示电池片、硅片、组件价格走势，反映市场供需情况。
• 风电新增装机容量及产量：图表显示风电新增装机容量和产量趋势，反映行业发展状况。

大小非解禁与大宗交易

• 未来三个月解禁情况：包括经纬电材、华锐风电、*ST金瑞、九鼎新材、台海核电等多家公司的大额解禁信息。
• 大宗交易情况：国轩高科、金通灵、金利华电等公司出现大宗交易，部分折价率较高。

分析师介绍

• 张文博：华创证券首席分析师，曾获新财富最佳分析师称号。
• 黄斌：华创证券分析师，拥有动力电池研究背景。
• 王秀强：华创证券分析师，参与多项能源课题研究。
• 邱迪：华创证券助理分析师，2016年加入研究所。

投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%-10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。

行业投资评级说明

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对沪深300指数在-5%-5%之间。
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

分析师声明

分析师基于公开信息撰写报告，观点为个人观点，不承担其他券商研究报告的直接或间接责任。

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