20221112-东吴证券-电力设备行业点评报告_10月国内销量超预期_出口表现亮眼_10页_612kb

电力设备行业点评报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年10月国内新能源汽车市场表现，指出新能源汽车销量和出口均超出市场预期。整体市场呈现强劲增长态势，其中自主品牌表现尤为突出，部分企业销量环比大幅增长。同时，报告提出了对电动车板块的投资建议，并列出了不同类型的龙头企业及关注对象。

主要观点

1. 新能源汽车销量表现亮眼

• 10月销量：71.4万辆，同比增长82%，环比增长0.8%。
• 1-10月累计销量：528.0万辆，同比增长110%。
• 渗透率：10月新能源车渗透率达32%，1-10月累计渗透率为24%。
• 产量：10月电动车产量76.2万辆，同比增长87.6%，环比增长0.9%。
• 细分类型：
  • 纯电汽车：销量54.1万辆，同比增长66.6%，环比增长0.4%。
  • 混动汽车：销量17.2万辆，同比增长150%，环比增长1.8%。

2. 中低端车型份额提升，纯电与插混占比基本稳定

• 新能源乘用车批发销量：67.5万辆，同比增长86%，环比增长0.03%。
• 纯电乘用车销量：50.75万辆，同比增长69%，环比增长0.1%。
• 插电混动乘用车销量：16.74万辆，同比增长162%，环比下降0.1%。
• 分级别销量：
  • A00级：10月销量12.91万辆，同比增长26%，环比增长6%。
  • A0级：10月销量10.16万辆，同比增长172%，环比增长1%。
  • A级：10月销量13.43万辆，同比增长79%，环比增长4%。
  • B/C级：10月销量14.39万辆，同比增长170%，环比下降7%。

3. 自主品牌持续强势，新势力表现分化

• 自主车企销量：48.21万辆，同比增长108%，环比增长5%，市占率71%。
• 特斯拉销量：7.17万辆，同比增长32%，环比下降14%，市占率11%。
• 新势力销量：7.72万辆，同比增长61%，环比下降15%，市占率11%。
• 合资车企销量：2.98万辆，同比增长37%，环比增长12%，市占率4%。
• 豪华车企销量：1.41万辆，同比增长88%，环比增长12%，市占率2%。

4. 主要车企销量排名

• 比亚迪：10月销量21.75万辆，同比增长171%，环比增长8%，市占率32%。
• 特斯拉中国：10月销量7.17万辆，同比增长32%，环比下降14%，市占率11%。
• 上汽通用五菱：10月销量5.21万辆，同比增长24%，环比下降1%，市占率8%。
• 东风易捷特：10月销量1.36万辆，同比增长140%，环比增长222%，市占率2%。
• 吉利汽车：10月销量3.11万辆，同比增长338%，环比下降21%，市占率5%。
• 广汽埃安：10月销量3.01万辆，同比增长149%，环比增长0.2%，市占率4%。
• 哪吒汽车：10月销量1.83万辆，同比增长122%，环比增长0.1%，市占率3%。
• 奇瑞汽车：10月销量1.80万辆，同比增长120%，环比下降15%，市占率3%。
• 理想汽车：10月销量1.01万辆，同比增长31%，环比下降13%，市占率1%。
• 蔚来汽车：10月销量1.01万辆，同比增长174%，环比下降8%，市占率1%。

5. 重点车型表现

• 比亚迪元：10月销量2.75万辆，同比增长323%，环比增长17%，市占率5.4%。
• 比亚迪海豚：10月销量2.53万辆，同比增长321%，市占率5.0%。
• 比亚迪秦：10月销量1.47万辆，同比增长43%，市占率2.9%。
• 埃安S：10月销量1.45万辆，同比增长86%，环比增长7%，市占率2.9%。
• 东风EX1：10月销量1.36万辆，同比增长140%，环比增长222%，市占率2.7%。
• 比亚迪汉：10月销量1.33万辆，同比增长60%，环比微增0.5%，市占率2.6%。
• 理想L9：10月销量9,181辆，市占率1.8%。

6. 新能源汽车出口增长显著

• 10月出口量：10.3万辆，同比增长88%，环比增长135%。
• 出口排名：
  • 特斯拉中国：54,504辆，出口量第一。
  • 上汽乘用车：18,688辆。
  • 东风易捷特：10,785辆。
  • 比亚迪：9,529辆。
  • 吉利汽车：2,496辆。
  • 长城汽车：1,552辆。

关键信息

• 全年销量预测：预计2022年全年销量达680万辆，同比增长约90%；2023年销量有望达900万辆，同比增长32%。
• 投资建议：
  • 第一条主线：关注Q2盈利拐点叠加储能需求的电池企业，如宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、派能科技；关注欣旺达、鹏辉能源、国轩高科、蔚蓝锂芯。
  • 第二条主线：持续紧缺、盈利稳定的龙头，如隔膜（恩捷股份、星源材质）、负极（璞泰来、杉杉股份、信德新材）、结构件（科达利）、添加剂（天奈科技）、前驱体（中伟股份、华友钴业）、勃姆石（壹石通）、铝箔（鼎胜新材）。
  • 第三条主线：盈利下行但估值低的电解液（天赐材料、新宙邦）、铁锂（德方纳米、万润新能）、三元（容百科技、当升科技、振华新材）、铜箔（嘉元科技、诺德股份）。
  • 第四条主线：价格维持高位、低估值的锂（天齐锂业、赣锋锂业）。
• 风险提示：原材料价格波动、投资增速放缓、疫情对市场的影响。

投资评级标准

行业投资评级

总结

10月新能源汽车市场表现超预期，销量与出口量均实现快速增长，其中自主品牌占据主导地位，比亚迪、特斯拉、上汽通用五菱等企业销量表现突出。纯电车型销量稳步增长，插电混动车型增速显著。报告指出电动车板块具备投资价值，并提出四条投资主线，涵盖电池、隔膜、负极、电解液、锂等关键环节，同时提示了市场风险。