20230409-华安证券-电力设备行业周报_3月销量提升看好行业回暖_继续推荐电池及新技术_28页_1mb

报告摘要

本报告指出，锂电板块目前处于估值底部，随着3月销量的持续提升，行业回暖趋势明显。报告重点推荐电池及新技术环节，包括隔膜、电池厂、复合铜箔、钠电池及电池回收利用等。

此外，光热板块因国家能源局推动光热发电规模化发展而大涨，熔盐储能需求提升，成为未来重点发展方向之一。

锂电板块整体下行：本周锂电板块整体下行，主要由于市场AI行情高涨，新能源赛道被动回调，但无基本面原因。
行业估值底部：当前锂电板块估值处于底部，市场对行业的悲观预期已充分释放，电池企业估值约20倍，中游材料约15倍，板块有望回暖。
海外销量回升：欧洲五国3月新能源汽车销量为16.33万辆，环比增长77.35%，特斯拉一季度交付量达42.29万辆，同比增长36%。
国内销量增长：根据乘联会数据，国内新能源车零售销量达54.9万辆，同比增长5%，环比增长27%。2023年Q1零售销量131.9万辆，同比增长15%。
原材料价格下降：随着新能源车销量提升，上游资源及中游材料价格不断下降，电池板块盈利能力持续修复。
推荐投资主线：
- 电池厂：优先关注头部电池厂及有潜力的二线电池厂，如宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等。
- 锂资源：关注锂资源属性强、低成本稳定产出且仍有扩产潜力的企业，如科达制造、天齐锂业、融捷股份等。
- 中游材料及新技术：关注技术壁垒高、供需紧张的中游材料环节及新技术如钠电池、复合铜箔、电池回收等。

公司	股价（2023/4/7）	归母净利润（亿元）	PE（2023E）	评级
科达制造	13.85	10.7 / 50.3 / 59.5	47 / 5 / 5	买入
融捷股份	75.02	0.7 / 20.4 / 31.0	495 / 10 / 6	买入
天齐锂业	75.92	19.6 / 179.9 / 201.9	76 / 7 / 6	无
天赐材料	41.11	22.1 / 58.1 / 68.0	50 / 14 / 12	买入
美联新材	15.55	0.6 / 3.3 / 5.1	113 / 25 / 16	买入
宁德时代	390.51	159.3 / 307.9 / 438.0	86 / 31 / 22	买入
东威科技	91.99	1.6 / 2.4 / 3.8	150 / 101 / 64	买入
道森股份	28.47	-0.4 / 1.1 / 2.5	-123 / 55 / 24	买入
光华科技	18.88	0.6 / 1.8 / 2.4	116 / 43 / 31	买入

锂电板块整体下跌：本周下跌2.68%，沪深300上涨1.79%，电力设备（申万）下跌1.73%。
子行业涨跌幅：
- 电池：-3.19%
- 隔膜：-1.29%
- 电解液：-0.60%
- 集流体：-2.35%
- 正极及前驱体：-3.93%
- 锂钴：-1.72%
- 充电桩及设备：-2.67%
- 铝塑膜：-3.74%
- 导电剂：-3.28%
- 电驱电控：-3.55%
涨幅前五：动力源（+8.5%）、新宙邦（+7.6%）、震裕科技（+4.1%）、容百科技（+3.5%）、长盈精密（+3.3%）。
跌幅前五：伯特利（-8.5%）、中伟股份（-7.0%）、科恒股份（-6.1%）、德方纳米（-6.0%）、南都电源（-5.4%）。