20210606-安信证券-电力设备行业_渗透率和销量皆同环比双增_欧洲电动化仍在提速_18页_1mb

欧洲电动化加速发展总结

核心内容

2021年5月，欧洲新能源汽车市场呈现销量和渗透率同环比双增的趋势，标志着欧洲电动化进程仍在持续提速。各国新能源车销量和渗透率的增长主要受到政策推动和车企战略转型的双重影响，同时中国锂电产业链的国际化布局也为欧洲市场提供了有力支撑。

主要观点

1. 销量显著增长

• 2021年5月欧洲新能源车预计销量为18万辆，同比高增 285%，环比增长 14%。
• 各国销量表现不一，其中 英国 和 西班牙 增幅最为显著，分别同比增长 674% 和 231.6%，主要由于2020年5月疫情尚未缓解。
• 德国、法国、意大利 等主要车市销量同比增速均超过预期，显示欧洲整体车市正在回暖。

2. 渗透率持续提升

• 欧洲各国新能源车渗透率呈现同环比双增长趋势。
• 德国、挪威、瑞典 的新能源车渗透率同比分别增长 16.1Pcts、17.7Pcts、17.5Pcts，表明电动化趋势正在加速。
• 挪威 以 83.3% 的渗透率稳居欧洲第一，是唯一超过 50% 的国家。

3. 政策推动电动化发展

• 欧盟碳排放政策趋严，2025年要求 15% 的碳排放降幅，2030年有望提升至 37.5%。
• 德国、法国 等国家延长新能源补贴期限，新能源车政策将持续加码。
• 英国 延长新能源车补贴至2023年，预计新能源车渗透率将持续提升。

4. 车企加速电动化布局

• 大众 推出MEB平台并计划到2030年将欧洲电动车市场份额提升至 70%，同时布局电池回收和充电网络。
• 奔驰、沃尔沃 等传统车企加快电动化进程，推出多款新能源车型。
• 特斯拉 在德国建设超级工厂，规划 100-250GWh 的电池产能，进一步巩固其在欧洲市场地位。

5. 中国锂电产业链受益

• 欧洲新能源车市场的发展将带动中国锂电产业链的出口增长。
• 中国具备全球竞争力的电池材料厂商，如 宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、容百科技、当升科技、恩捷股份 等，将受益于欧洲市场的增长。
• 部分公司已在欧洲投资设厂，如 星源材质 在瑞典建设隔膜工厂，科达利 在德国设厂，诺德股份 计划设立欧洲铜箔工厂。

关键信息

• 销量预测：2021年欧洲新能源车销量预计为 18万辆，全年有望突破 200万辆，同比增长 46%。
• 渗透率目标：预计2025年欧洲新能源车渗透率将超过 30%，5年CAGR超 30%。
• 新能源车结构：2021年欧洲新能源车中，纯电车（BEV） 占比约为 45%，插混车（PHEV）占比有所提升。
• 主要车市：德国、法国、英国、意大利、西班牙为主要车市，挪威、瑞典、荷兰为渗透率领先国家。
• 投资建议：重点推荐 电池、材料、估值底部、全球细分行业龙头 四大主线，涉及 宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、容百科技、当升科技、中伟股份、恩捷股份、璞泰来、嘉元科技、新宙邦、中科电气、星源材质、诺德股份、法拉电子、宏发股份、旭升股份 等公司。

风险提示

• 新能源车销量不及预期
• 政策执行力度不及预期

投资建议

• 电池环节：重点推荐 宁德时代、亿纬锂能、欣旺达 等公司。
• 材料环节：推荐 容百科技、当升科技、中伟股份、恩捷股份、璞泰来、科达利、嘉元科技、新宙邦、多氟多、德方纳米 等公司。
• 估值底部&基本面改善：重点推荐 中科电气、星源材质、诺德股份。
• 全球细分行业龙头：重点推荐 法拉电子、宏发股份、旭升股份。

结论

欧洲新能源车市场在政策推动和车企转型的双重驱动下，销量和渗透率持续双增长，预计未来五年将保持 30% 的年复合增长率。中国锂电产业链具备全球竞争力，将持续受益于欧洲新能源车市场的快速发展。