20210418-安信证券-传媒行业周报_关注影视_游戏_互联网平台及变现等线上业务_业绩靓丽的优质个股_12页_1mb

传媒行业周报总结

核心内容

2021年4月18日的传媒行业周报指出，影视、游戏、互联网平台及变现等线上业务正在进入新的发展阶段。随着监管政策的出清和疫情冲击的缓解，行业整体回暖，重点个股的业绩表现较为亮眼。

主要观点

影视板块

• 影视行业已从2017-2019年的政策调整和2020年的疫情冲击中恢复，进入新阶段。
• 剧集制作公司因视频平台的定制化内容需求，商业模式有所改善。
• 电影制作水平提升，市场表现逐步回暖。
• 芒果TV计划推出多档新综艺及剧集，如“季风剧场”、“芒果侦探宇宙IP”等，预计Q3上线《闪耀的侦探家族》。
• B站作为头部PUGC平台，用户粘性高，商业化潜力大，持续破圈趋势明显。

游戏板块

• 游戏行业进入产品大年，新游密集上线，分发环节价值重构。
• 游戏板块估值回落至历史低位，2021年Q2-Q3预计有较多优质游戏产品上线，业绩有望改善。
• A股重点游戏公司如完美世界、三七互娱、吉比特等PE（TTM）处于较低水平，具备中长线投资价值。
• 各游戏公司待上线重点产品包括《梦幻新诛仙》、《斗罗大陆：魂师对决》等。

互联网平台

• 各平台进入用户争夺和商业变现双重加速期，MAU有望进一步提升。
• 平台用户特性突出，变现路径清晰，运营能力强的巨头更具投资价值。
• 快手与抖音在电商直播、广告业务等方面持续发力，GMV和广告收入增长显著。

教育行业

• K12教培行业监管趋严，重点在于在线教育和教育公平。
• 教育理念从应试导向向综合素质发展转变，未来培训方向以吃透课本内容为主。
• 培训机构需调整产品结构，逐步减少超标超前学习班型，增加素质教育类课程。

关键信息

市场表现

• 上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒板指分别上涨 -0.70%、-0.67%、0.00%、0.46%。
• A股涨幅前三：中广天择（49.95%）、三盛教育（23.02%）、华闻集团（20.35%）；后三：昆仑万维（-10.96%）、壹网壹创（-8.89%）、利欧股份（-8.11%）。
• 港股涨幅前三：联众（28.79%）、智美体育（18.42%）、火岩控股（16.57%）；后三：拉近网娱（-22.68%）、华谊腾讯娱乐（-18.18%）、中国育儿网络（-14.14%）。

重点标的

• A股：芒果超媒、分众传媒、中公教育、三七互娱、完美世界、吉比特、掌阅科技。
• 港股：联众、智美体育、火岩控股。
• 其他关注标的：腾讯控股、小米集团、新东方、网易、心动公司、哔哩哔哩、好未来、泡泡玛特、光线传媒、万达电影、中国电影、姚记科技、吉宏股份、元隆雅图。

风险提示

• 内部治理被放大的风险。
• 政策监管局部性趋严的风险。

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

图表目录

• 图1：上周各一级子行业市场表现
• 图2：2021年以来各一级子行业市场表现
• 图3：2021芒果TV春季新芒品鉴会综艺及片单情况

资料来源

• 数据来源：Wind资讯、安信证券研究中心
• 行业数据来源：AppAnnie、伽马数据、猫眼专业版、CTR、澎湃新闻等

分析师信息

• 焦娟，安信证券分析师，SAC执业证书编号：S1450516120001
• 联系方式：jiaojuan@essence.com.cn，021-35082012

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