传媒行业简评报告：优质供给叠加技术驱动，继续看好游戏、影视板块-240320-首创证券-14页_901kb

优质供给叠加技术驱动，继续看好游戏、影视板块

核心内容

当前传媒行业在优质内容供给与技术驱动下，展现出持续复苏的潜力。行业分析师李甜露与辛迪指出，游戏与影视板块在AI技术的推动下，正迎来新的发展机遇。GDC（游戏开发者大会）即将举行，将成为游戏与AI融合的重要展示平台。同时，AI大模型的进展推动了AIGC（人工智能生成内容）行业的发展，提升了内容生产效率，为传媒行业带来新的投资逻辑。

在影视方面，优质内容供给将持续，AI技术有望赋能行业焕新。头部剧集公司如正午阳光、柠萌影视、欢娱影视等公布了丰富的片单，涵盖电影、电视剧等多个领域。此外，AI技术在内容创作、IP转化和营销推广中的应用，也将进一步推动行业繁荣。

主要观点

游戏行业

• AI技术驱动：AI+游戏技术逐步落地，提升游戏内容生产效率，推动行业复苏。
• 优质供给：尽管2024年游戏新品供给不及2023年，但整体仍较为充沛，叠加小游戏赛道快速增长。
• 出海进展：中国游戏厂商在海外市场的表现亮眼，如点互动、米哈游、网易等均实现显著增长。
• 估值性价比高：当前游戏行业核心标的估值性价比较高，值得关注。

影视行业

• 优质内容储备：头部影视公司储备丰富，有望释放盈利弹性。
• AI赋能：AI技术在影视制作、内容创作、营销推广等环节的应用，将提升行业整体效率。
• 市场表现：2024年电影市场供给充足，刺激观影需求释放，部分影片票房表现强劲。

数据与IP

• AI内容生产：优质IP公司在AI技术加持下加速内容转化。
• 数据平台：数据相关公司如掌阅科技、中文在线、阅文集团等具备较强竞争力。

关键信息

行业表现

• 中信传媒指数2024年初至今涨跌幅为-0.98%，跑赢创业板指和深证成指。
• 上周中信传媒指数涨跌幅为3.19%，在30个中信一级行业中排名第10。
• 细分行业中，其他文化娱乐表现最佳，涨跌幅达6.62%。

重要行业新闻

• 电影市场：2024年2月国内电影票房突破150亿，多部影片票房表现亮眼。
• 游戏市场：Discord推出游戏开发工具，心动公司《出发吧麦芬》海外表现强劲。
• AI进展：国内外大模型在文生视频、内容生产等领域取得突破，推动AI应用层投资价值提升。
• 出版市场：网文纸书销量领先，经管与心理自助类图书持续热销。

相关标的

• 游戏行业：腾讯、网易、恺英网络、神州泰岳、吉比特、完美世界
• 影视行业：百纳千成、光线传媒、横店影视、万达电影、华策影视、猫眼娱乐
• 数据与IP相关：掌阅科技、中文在线、阅文集团
• 港股互联网公司：腾讯、快手
• 文娱消费：泡泡玛特
• 内容创意与营销：蓝色光标、值得买、三人行

风险提示

• 宏观环境风险：国民经济增长、居民可支配收入变化、消费市场景气程度等。
• 监管政策风险：版号发放、影视项目审核、广告市场治理、税收与版权政策变化等。
• 项目推进风险：拍摄场地、器材、演员调整、研发成本等。
• 内容侵权风险：创意团队在内容产品中可能造成版权侵权。

本周行业数据

影院播映

• 本周国内电影票房为54180万元，环比下降33.8%。
• 电影观影人次为1303万人，环比下降33.8%。
• 上映场次为248.3万次，环比上升2.3%。

网络播放

• 本周剧集播映指数前十中，《烈焰》《小日子》《花间令》等表现突出。
• 电视剧制作备案数量保持稳定，显示行业持续活跃。

网络游戏

• iOS Store上中国游戏排名中，部分游戏如《出发吧麦芬》《MONOPOLY GO!》表现亮眼。

分析师简介

• 李甜露：中国人民大学新闻与传播硕士，对外经济贸易大学经济学学士，2014年加入首创证券，覆盖互联网与文化传媒领域。
• 辛迪：中央财经大学经济统计硕士，金融数学学士，2022年加入首创证券，覆盖互联网传媒领域。

评级说明

• 股票评级：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）、增持（涨幅5%-15%之间）、中性（涨幅-5%-5%之间）、减持（跌幅5%以上）。
• 行业评级：看好（行业超越整体市场表现）、中性（行业与整体市场表现基本持平）、看淡（行业弱于整体市场表现）。

评级结论

• 行业评级：看好
• 股票评级：部分标的具备投资价值，建议关注核心产品线稳健或底部反转、出海进程有新进展的公司。