金融行业基础设施REITS专题报告：助力金融供给侧改革的重要工具-20210823-国信证券-27页_856kb

基础设施REITs专题报告总结

核心内容

基础设施REITs（不动产投资信托基金）是我国金融供给侧改革的重要工具，旨在通过金融创新盘活存量资产，拓宽社会资本投资渠道，提升直接融资比重，增强资本市场服务实体经济的效果。该产品具有流动性高、收益稳定、安全性强等优势，适用于不动产领域，为投资者提供了一种新的投资标的。

主要观点

• 金融供给侧改革：基础设施REITs的推出是推动新旧动能转换的重要举措，有助于提升企业竞争力，推动市场化投资机制的形成。
• 成熟资本市场组成部分：REITs在全球范围内已成为独立的资产类别，具有长期资金配置价值。
• 业务机会：REITs为金融机构（包括券商、银行、保险等）带来大量业务机会，如投资机构、托管机构、代销机构、流动性服务商等。
• 投资价值：REITs具有良好的现金流和稳定收益，能够满足机构投资者和普通投资者的需求，同时具备较低的波动性和较高的流动性。

关键信息

1. 基础设施REITs的定义与作用

基础设施REITs是不动产投资信托基金的一种，通过资产证券化的方式，将基础设施资产转化为可交易的金融产品。其作用包括：

• 盘活存量资产：通过REITs实现基础设施资产的流动性。
• 拓宽投资渠道：为社会资本提供新的投资方式。
• 降低企业杠杆率：REITs使企业从债务融资转向权益融资，提升资产运营效率。

2. 国内外REITs发展情况

• 全球REITs市场：REITs市值约2万亿美元，其中北美占比最大，为15643亿美元。
• 美国REITs：采用公司型和伞型结构，具备较高的市场成熟度，且有良好的税收优惠政策。
• 日本REITs：以公司型为主，实行严格的许可证管理制度，注重长期稳定收益。
• 中国REITs：起步较晚，但发展潜力巨大，2021年首批REITs产品成功上市，标志着我国基础设施REITs进入实质性发展阶段。

3. 中国基础设施REITs试点情况

• 首批产品：2021年6月，上交所和深交所分别推出5只和4只基础设施公募REITs产品。
• 产品结构：采用“公募基金+基础设施资产支持证券”的结构，其中80%以上资金用于持有基础设施资产。
• 投资结构：机构投资者为主，其中券商自营和保险资金是战略配售和网下认购的主要参与者。

4. 投资建议

• 券商：推荐关注东方财富、中金公司、国联证券，这些公司在财富管理、高净值客户及区位优势方面表现突出。
• 银行：推荐招商银行、宁波银行、工商银行、常熟银行，它们在大零售转型、综合化经营及本地化服务方面具有领先优势。
• 保险：推荐友邦保险和中国平安，它们在稳定扩张和综合实力方面表现突出。

5. 风险提示

• 疫情扩散：可能对REITs市场造成影响。
• 监管政策：可能对REITs的发展产生不确定性。
• 市场创新：可能不及预期，影响REITs的推广与接受度。

重点公司盈利预测及投资评级

金融机构参与REITs

• 券商：可担任投资者、公募基金管理人、资产支持证券管理人、流动性服务商、代销机构等角色。
• 银行：可作为投资机构、托管机构、代销机构、担保机构，拓展非息收入来源。
• 保险：作为战略配售的重要资金来源，有助于提高保险资金运用的稳定性。

未来展望

基础设施REITs具有巨大的发展潜力，未来将成为我国金融工具的重要组成部分，为经济转型提供支持。同时，它有助于满足普通投资者的财富管理需求，推动金融市场稳定健康发展。

总结

基础设施REITs作为金融供给侧改革的重要工具，不仅有助于盘活存量资产，还为金融机构带来新的业务机会，丰富了资本市场投融资工具，满足了多样化的投资需求。未来，随着我国基础设施规模的不断扩大，基础设施REITs有望成为推动经济发展的重要力量。