20241008-联储证券-9月PMI数据点评_制造业景气度改善_服务业景气度回落_9页_1mb

9月30日，国家统计局公布2024年9月PMI数据，制造业PMI为49.8%，比上月提高0.7个百分点；非制造业PMI为50.0%，比上月降低0.3个百分点。制造业PMI季节性改善，但仍连续五个月低于荣枯线50%，综合PMI回升但经济修复缓慢。需求端，新订单指数边际改善但低于50%，在手订单下降且低于50%，表明有效需求不足；供给端，生产指数上升，预期改善；库存和价格指数均低于50%，贸易方面出口订单持续下滑。服务业PMI首次落入荣枯线以下，新订单和从业人员景气度不足，但业务预期较高。建筑业PMI边际提升，保持在50%以上，扩张力度增强，但新订单和从业人员低于50%，销售价格景气不足。

总体而言，制造业景气度回升但基础不稳，服务业回落明显，建筑业表现相对积极。风险包括基本面修复偏离预期、宏观政策不确定性地缘政治风险。政策如央行结构性工具和支持措施可能助力下一阶段PMI回升，但需密切监控数据变化。总结要点覆盖PMI细分领域分析，保持总字数控制。