20171119-华创证券-电气设备行业快评_借电改东风_分布式能源_隔墙售电_行业进入二次成长通道_7页_780kb

报告摘要

行业快评总结：分布式能源“隔墙售电”政策分析

核心内容

国家发改委、能源局近日发布《关于开展分布式发电市场化交易试点的通知》，标志着中国电力市场化改革进入新阶段。该政策赋予分布式能源企业参与电力市场交易的资格，允许其在满足技术条件下，以“隔墙售电”模式在110kV电压等级内销售电力，并获得合法售电资质。此举突破了《电力法》对供电营业机构的限制，推动分布式能源从被动接受调度管理向主动参与市场竞争转变，开启了行业二次成长通道。

主要观点

电力市场化改革的里程碑
该政策是中国电力市场化改革的重要一步，使分布式能源成为增量市场主体，进入新的成长周期。改革目标是“放开两头，管住中间”，通过市场机制优化电力资源配置。
分布式能源企业具备供售电资质
政策允许分布式能源企业（包括企业与个人）在特定条件下参与电力交易，摆脱单一售电对象的限制，提高项目收益。电网公司负责核定电压等级及电量消纳范围，确保交易合规。
110kV电压等级对应上万亿电力市场
110kV是分布式能源市场化交易的最高电压等级，占电网负荷约60%。通过放开这一层级的市场，分布式能源可参与3.6万亿千瓦时的用电交易，预计带来2万亿元以上的市场规模。
分布式能源衍生新的电力商业模式
分布式能源企业可以结合储能设施、电力需求侧管理、电动汽车服务等，构建“源网荷储”一体化的新电力商业模式，提升市场竞争力与盈利空间。
补贴退坡是行业常态，需关注市场竞争力
尽管当前仍享受可再生能源补贴，但未来将逐步退出补贴，依靠市场竞争实现可持续发展。政策鼓励各地出台其他补贴政策，但财政补贴总额可能成为行业扩张的瓶颈。

关键信息

政策背景：2015年启动的电力体制改革，逐步放开电力市场，推动分布式能源参与交易。
试点地区：首批试点地区预计包括山东、江苏、浙江、安徽等地，以分布式项目规模大、电力负荷稳定为标准。
交易模式：分布式能源可选择三种交易模式：
1. 与电力用户直接交易；
2. 委托电网售电；
3. 标杆电价收购（原有全额上网模式）。
交易电价与补贴：市场交易电价低于目录电价，但扣除过网费、政府基金及附加后，加上可再生能源补贴，最终销售电价仍高于标杆电价。

投资建议

推荐公司：
- 分布式光伏电站运营商：林洋能源（601222）、京运通（601908）
- 上游设备制造商：隆基股份（601012）、通威股份（600438）
- EPC承包商：阳光电源
- 储能设备制造商：南都电源、科士达
- 电力交易系统供应商：国电南瑞（600406）、远光软件（002063）、恒华科技
投资逻辑：
- 分布式能源市场交易规模扩大，提升盈利能力；
- 储能设备需求增加，助力能源稳定；
- 电力交易系统升级需求上升，带动相关企业增长。