20230419-华创证券-航空机场行业跟踪报告_五一预订持续火热_积极把握旺季预演行情_17页_2mb

航空机场行业跟踪报告总结

一、核心观察

1. 市场恢复情况

• 国内市场旅客量持续复苏：民航近一周国内旅客量达到163万人次，周环比增长12%，较2019年同期增长6%。4月14日单日旅客量达176万人次，创下今年最高值，同比2019年增长13%，客座率达81.2%。
• 机场恢复领先：前20大机场中，12个已超过2019年同期水平，其中凤凰、美兰、深圳宝安机场增长分别达30%、19%、19%。
• 商务与旅游需求双驱动：公商务地如北京两场单日旅客量达到264万人次（较2019年同期增长22%），旅游目的地如三亚旅客量较2019年同期增长299%。

2. 跨境旅客恢复

• 跨境旅客量近一周日均达123万人次，恢复至2019年同期28%，票价较2019年同期上涨56%。

3. 票价表现

• 经济舱含油票价879元，裸票价769元，同比分别增长17%和26%，已超出2019年同期8%。

4. 五一假期预订火热

• 预定数据：五一假期国内总预定量已超过2019年同期水平。
• 热门目的地：北上广深等大城市旅客主要流向成都、重庆、三亚、昆明、海口等城市。
• 价格对比：五一假期首日预定裸票价较2019年同期增长54%-77%。

二、投资建议

1. 航空板块

• 供给：预计2019-2025年三大航年均客机增速29%，座位数增速26%，供给侧改革持续推进。
• 需求：五一机票搜索热度及票价较2019年大幅提升，行业需求恢复强劲。
• 弹性：客座率77%（2019年同期为77+7=84%），裸票价超出2019年8%，弹性显著提升。
• 推荐：国航、春秋、吉祥、南方航空，关注东航。

2. 机场板块

• 推荐标的：白云机场（扭亏为盈）、海南机场、美兰空港、上海机场。
• 核心逻辑：
  • 白云机场：国际航线恢复领先，五一出境游预期向好；
  • 海南机场、美兰空港：受益于海南旅游复苏及免税业务增长；
  • 上海机场：继续看好其地位和估值潜力。

三、风险提示

• 宏观风险：经济大幅下滑、油价大幅上升、人民币大幅贬值。

四、核心结论

• 行业量价齐升进入新阶段，二季度旺季行情可期，建议积极把握。