20220529-安信证券-建筑_基建板块再迎政策红利_关注水利和交通板块投资机会_11页_598kb

报告摘要

建筑行业2022年5月29日总结

核心内容概述

2022年5月29日的建筑行业分析指出，基建板块正迎来政策红利，水利和交通板块成为投资重点。行业整体表现略弱于上证综指，但优于沪深300和深证成指。在政策支持下，基建投资提速，建筑央企和区域龙头订单增长显著，估值优势明显，具备较强的投资潜力。

主要观点

政策驱动明显：国家层面持续推出稳增长政策，包括国常会和国务院会议，强调加强基建投资，特别是水利、交通、老旧小区改造和地下综合管廊等项目。
行业基本面改善：多家央企1-4月新签订单同比增速均超过10%，显示基建需求释放，项目推进力度加大。
估值优势显著：建筑行业整体市盈率和市净率较低，尤其是建筑央企如中国建筑、中国铁建、中国交建等，估值处于历史低位，具备较高的投资价值。
“两新一重”建设加速：水利和交通是当前“两新一重”建设的重要组成部分，投资规模持续扩大，政策支持力度强。
“建筑+”新经济布局：建筑企业积极拓展BIPV、储能、碳汇、装配式建筑等新兴领域，推动估值修复和业绩增长。

关键信息

1. 行业表现

建筑装饰行业（SW）本周下跌0.61%，在31个一级行业中排名16位，较上周上升12位。
国际工程板块涨幅最大（1.53%），房屋建设（0.49%）、基础市政工程（0.20%）涨幅较小。
园林工程板块表现最弱（-4.39%）。
本周涨幅前五公司：ST花王（16.57%）、安徽建工（15.89%）、风语筑（15.67%）、浙江建投（14.76%）、诚邦股份（13.79%）。
跌幅前五公司：天域生态（-12.34%）、郑中设计（-16.81%）、棕榈股份（-16.94%）、甘咨询（-20.40%）、*ST美尚（-21.15%）。

2. 估值情况

建筑装饰行业市盈率（TTM）为11.04倍，市净率（MRQ）为0.96倍，较上周有所下降。
建筑行业PE位居SW一级行业倒数第4位，PB位居倒数第3位。
建筑央企和区域龙头估值优势显著，如中国建筑（PE 4.16倍）、中国铁建（PE 3.97倍）、中国交建（PE 7.80倍）等。

3. 行业动态

国常会发布33条稳经济一揽子措施，推动水利、交通、老旧小区改造等项目开工，引导银行提供长期贷款。
国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议，强调政策落地和经济稳定。
住建部、国家发改委、水利部联合印发《“十四五”城市排水防涝体系建设行动计划》，推进海绵城市建设。
水利建设投资规模庞大，2022年1-4月完成投资近2000亿元，同比大幅增长45.5%，增速远超基建整体水平。

4. 投资建议

重点推荐标的：
- 建筑央企：中国建筑、中国铁建、中国交建、中国中冶、中国电建。
- 区域基建龙头：安徽建工、山东路桥。
- 水利建设：中国电建、安徽建工、粤水电、深水规院。
- 交通建设：中国交建、中国铁建、中国中铁、华设集团、设计总院。
- 装配式建筑：华阳国际、精工钢构、东南网架。
- 新型电力建设：苏文电能、精工钢构、中装建设、东珠生态。
风险提示：
- 疫情控制不及预期。
- 政策实施不及预期。
- 经济下行风险。
- 固定资产投资下滑。
- 地方财政增长缓慢。

中长期配置主线

“两新一重”基建龙头：建筑央企和区域基建龙头是当前基建加码的主要受益者，订单和业绩增长显著。
基建勘察设计优质标的：设计总院、华设集团等公司优先受益于基建需求释放。
抽水蓄能受益公司：安徽建工、中国电建、粤水电等公司布局抽水蓄能项目，未来有望受益于政策支持。
装配式建筑：华阳国际、精工钢构、东南网架等公司有望受益于“碳中和”政策。
新型电力建设：苏文电能、精工钢构、中装建设等公司布局新能源、BIPV和储能等新经济领域。

行业评级体系

收益评级：
- 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
- 同步大市：与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
- 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
风险评级：
- A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
- B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

总结

当前建筑行业在政策驱动下迎来发展机遇，尤其在水利和交通领域。行业整体估值较低，具备较高的投资价值。建筑央企和区域龙头订单增长亮眼，是“两新一重”建设的主要受益者。同时，建筑企业积极布局“建筑+”新经济领域，如BIPV、储能、碳汇等，为未来业绩增长提供新动力。建议投资者重点关注水利、交通及新型电力建设相关优质标的，把握政策红利带来的投资机会。

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