20160710-兴业证券-兴证建筑每周观点_灾后重建利好基建_关注水利板块投资机会_17页_1mb

报告摘要

核心内容

本报告由兴证建筑发布，时间为2016年7月10日，主要分析建筑工程行业的投资机会与重点公司表现。报告指出，由于灾后重建需求增加，水利工程将受益，并推荐相关企业。同时，报告关注中报高增长及超预期个股的短期投资机会，认为国企改革与PPP模式是当前的投资主线。

主要观点

行业重要信息：
- 国务院通过《中长期铁路网规划》，利好铁路等基建投资。
- 入汛以来长江中下游洪涝灾害严重，灾后重建将推动基建工程，尤其是水利工程的发展。
投资策略：
- 关注国企改革主题，推荐具有高成长性、低估值和资产注入预期的山东路桥。
- 推荐“美晨科技”、“神州长城”作为中报高增长及超预期个股。
- 强调PPP和国企改革相关投资机会，重点推荐山东路桥、苏交科。
重点公司分析：
- 神州长城：公司“一带一路”与“医疗转型”双轮驱动，业绩增长显著，近期定增公告发布，复牌后建议现价买入。
- 山东路桥：新签订单高速增长，低估值，有资产注入预期，建议现价买入。
- 苏交科：受益于基建投资复苏，外延扩张是主要催化剂，目前停牌筹划重大资产重组。

关键信息

重点公司数据概览

公司名称	2016E EPS	2017E EPS	评级
神州长城	1.41	1.98	买入
中工国际	1.66	2.01	买入
苏交科	0.68	0.84	增持
山东路桥	0.39	0.46	增持
宝鹰股份	0.36	0.47	增持

本周行情回顾

建筑工程板块（SW）上涨2.73%，全部A股指数上涨2.48%，超额收益为0.25%。
各子行业涨跌幅：
- 铁路工程：1.71%
- 路桥工程：2.84%
- 房建工程：2.76%
- 水利工程：7.3%
- 国际工程：5.23%
- 钢结构：6.72%
- 工业工程：0.98%
- 装修工程：2.96%
- 园林工程：2.92%

重点公司动态跟踪

神州长城：非公开发行股票事项筹备完成，预计7月11日复牌。
山东路桥：大股东资产注入预期未被充分反映，建议现价买入。
美晨科技：参与发起“浙江省传统村落保护利用投资基金”，拓展PPP业务。
苏交科：完成重大资产重组，收购美国环境监测公司TestAmerica，备考收入达39.97亿元。

行业估值现状

各子行业PE（整体法）：
- 铁路工程：12.49
- 路桥工程：13.96
- 房建工程：7.45
- 水利工程：15.39
- 国际工程：20.62
- 钢结构：54.39
- 工业工程：21.33
- 装修工程：33.79
- 园林工程：66.94
相对全部A股的溢价率：
- 铁路工程：0.6
- 路桥工程：0.67
- 房建工程：0.36
- 水利工程：0.74
- 国际工程：0.99
- 钢结构：2.61
- 工业工程：1.02
- 装修工程：1.62
- 园林工程：3.21

重点公司盈利预测及估值

公司简称	2016E EPS	2017E EPS	2018E EPS	2016E PE	2017E PE	2018E PE
金螳螂	1.00	1.11	1.22	10.11	9.11	8.29
美晨科技	0.44	0.56	0.68	23.30	18.30	15.07
神州长城	1.41	1.98	2.58	8.63	6.15	4.72
亚厦股份	0.34	0.32	0.34	33.79	35.91	33.79
广田集团	0.52	0.55	0.57	14.85	14.04	13.54
洪涛股份	0.43	0.48	0.54	21.16	18.96	16.85
宝鹰股份	0.36	0.47	0.58	30.47	23.34	18.91
山东路桥	0.45	0.53	0.61	13.53	11.49	9.98
美晨科技	0.83	0.98	1.08	30.34	25.69	23.31
铁汉生态	0.46	0.55	0.61	29.26	24.47	22.07
苏交科	0.68	0.84	0.96	28.66	23.20	20.30
精工钢构	0.17	0.19	0.21	25.76	23.05	20.86
东方铁塔	0.21	0.25	0.30	74.05	62.20	51.83
柯利达	0.41	0.49	0.58	84.05	70.33	59.41
中国化学	0.98	1.08	1.19	5.47	4.96	4.50
江河集团	0.33	0.39	0.47	32.48	27.49	22.81
全筑股份	0.69	0.80	0.89	43.49	37.51	33.72
蒙草生态	0.41	0.48	0.55	18.61	15.90	13.87
中材国际	0.68	0.74	0.78	9.57	8.80	8.35

总结

本报告强调灾后重建对基建行业的利好，尤其是水利工程，同时推荐中报高增长及具备超预期潜力的个股，如美晨科技和神州长城。山东路桥因低估值和资产注入预期被重点推荐。此外，报告指出国企改革和PPP模式是当前投资主线，建议投资者关注相关标的。整体来看，建筑工程行业在当前环境下仍具备投资价值，但需关注行业基本面和个股表现。

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