20190922-国盛证券-建筑装饰行业周报：交通强国拓宽空间，基建政策趋势向上_17页_1mb

建筑装饰行业总结

核心内容

本周，中共中央、国务院印发了《交通强国建设纲要》，明确将交通建设作为国家重大战略，强调交通基础设施仍有较大发展空间，未来政策将持续支持。同时，文件提出三大转变，包括由追求速度规模向质量效益转变、多种交通方式一体化融合发展、以及创新驱动发展。此外，文件还设定了三阶段目标，旨在实现现代化综合交通体系和交通强国的建设。文件还特别强调了城市群交通网建设及智慧交通的发展，推动交通基础设施的一体化与智能化。

主要观点

1. 政策支持：《交通强国建设纲要》的发布表明，交通基建在未来仍将是政策重点支持方向，具备超前性的交通基建项目将受到鼓励。
2. 投资方向：在稳增长措施的推动下，地方政府投资方向得到明确指引，基建补短板有望进一步加码。
3. 市场空间：一体化与智能化催生庞大升级市场空间，交通基础设施的综合性和高质量建设将成为趋势。
4. 融资环境：LPR利率下调及央行降准释放资金，有利于基建贷款“量升价降”，为基建投资提供支持。
5. 估值优势：当前建筑板块估值处于历史低位，具有较强吸引力，建议关注低估值建筑央企及交通设计龙头。

关键信息

基建投资情况

• 2019年1-8月，全国固定资产投资同比增长5.5%，其中基建投资（不含电力等）增速为4.2%，较1-7月加速0.4个pct。
• 交通运输领域投资增速显著，8月单月增长11.16%，较7月加速9.1个pct。
• 基建投资（全口径）增长3.19%，较1-7月加速0.28个pct。

房地产投资情况

• 房地产投资增速放缓，1-8月同比增长10.5%，其中建筑工程投资同比增长9.9%，安装工程投资同比下滑24.9%。
• 商品房销售面积同比下降0.6%，但销售额增长6.7%。
• 地产融资政策趋紧，地产投资仍面临下行压力。

制造业投资情况

• 制造业投资增长2.6%，增速大幅放缓0.7个pct，是本期拖累固定资产投资的主要因素。

LPR利率与融资环境

• 1年期LPR利率报4.20%，较上月下降5个BP。
• 5年期以上LPR利率报4.85%，与上月持平，表明房地产不作为短期刺激经济手段。

资金释放

• 央行全面降准，有利于资金流向基建领域，推动基建投资加快复苏。

大家人寿换购ETF

• 大家人寿减持中国建筑10.38亿股，万科A 1.96亿股，换购ETF基金份额，降低持股比例。

投资策略

• 重点推荐中国铁建、中国交建、中国中铁、葛洲坝等低估值建筑央企。
• 建议关注综合实力强大、创新技术储备雄厚的交通设计龙头苏交科、中设集团。
• 推荐估值极低的PPP龙头龙元建设，以及业绩增长有加速趋势、估值处于低位的金螳螂。

重点标的

风险提示

• 稳增长政策不及预期
• 融资环境改善不及预期
• 房地产竣工与销售低于预期
• 项目执行风险
• 应收账款风险
• 海外经营风险

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