20191027-华创证券-建筑装饰行业周报：交通建设推进，央企订单提速，基建如期发展_22页_1mb

报告摘要

建筑装饰行业周报总结（20191021-20191027）

核心内容概览

本周建筑装饰行业在宏观政策支持与基建推进的背景下表现平稳。交通强国建设试点启动，铁路专用线项目持续推进，表明基建正朝着预期方向发展。同时，专项债与城投债的发行虽有所放缓，但整体仍保持增长趋势。此外，建筑行业上市公司订单增长明显，部分企业业绩表现强劲，反映出基建复苏的初步迹象。

主要观点

交通建设与基建发展：
- 10月25日交通部例会宣布开展第一批交通强国建设试点工作，预计1-2年内取得阶段性成果。
- 发改委提出2019-2020年拟推动实施铁路专用线项目，总投资约1200亿元，以企业投资为主。
- 交通建设企业如中国铁建、中国中铁在三季度订单增长显著，分别累计新签合同额同比增长25.07%和10.50%，反映出政策对交通板块的重视。
基建投资数据：
- 本周基建审批总投资为2827.46亿元，环比下降6.85%。
- 基建意向总投资为5006.3亿元，环比下降36.21%。
- 基建核准总投资为481.79亿元，环比下降23.01%。
- 基建备案总投资为1697.05亿元，环比下降59.47%。
- 本年度发改委项目批复合计投资额为9266.30亿元，占去年全年64.84%。
市场表现：
- 本周建筑行业整体上涨0.15%，表现一般，但子行业中园林、装饰、铁路建设等涨幅靠前。
- 个股方面，天域生态、山鼎设计、江河集团、华凯创意、大千生态等涨幅较大，而光正集团、农尚环境、延华智能等跌幅较大。
公司动态：
- 多家公司中标重大项目，如东方铁塔、中国铁建、浦东建设等，中标金额总计达896.21亿元。
- 山东路桥、金螳螂等公司新签合同额增长显著，尤其是山东路桥增长388.31%，显示区域投资强劲。
- 部分公司如中设集团、精工钢构等，业绩稳定增长，显示其业务的持续性。

关键信息

专项债与城投债：
- 本周专项债发行量为0亿元，净融资额为-18.40亿元。
- 城投债发行量为233.60亿元，净融资额为-408.06亿元，累计净融资额同比增加130.76%。
风险提示：
- 基建投资增速不达预期。
- 政策推进程度不及预期。
推荐与关注：
- 推荐低估值品种山东路桥、苏交科、中国铁建、中设集团。
- 持续关注金螳螂、中国中铁、中国建筑和中国交建等基建央企。

个股表现

涨幅前五：
1. 天域生态（32.50%）
2. 山鼎设计（19.34%）
3. 江河集团（8.43%）
4. 华凯创意（8.40%）
5. 大千生态（7.98%）
跌幅前五：
1. 光正集团（-14.13%）
2. 农尚环境（-9.49%）
3. 延华智能（-6.49%）
4. 富煌钢构（-6.07%）
5. 东易日盛（-5.64%）

公司动态

订单类：
- 东方铁塔、中国铁建、浦东建设等公司中标金额合计达896.21亿元，其中铁路建设企业中标541.1亿元。
- 中国中铁中标21项工程，合计298.77亿元。
- 中国铁建联合中标连接三机场高速铁路PPP项目，金额达524.16亿元。
业绩类：
- 山东路桥、精工钢构、华铁应急等公司业绩增长显著，尤其山东路桥和华铁应急净利润同比大幅增长。
- 中国核建、鸿路钢构等公司营收和利润均有所增长，显示业务稳定。
其他动态：
- 建研院、华凯创意等公司有重大并购和股权激励计划。
- 中国电建、北方国际等公司有债券发行及可转债发行计划。

资金面与债券市场

债券利率：
- 建筑行业AAA利差为93.50bp，AA+利差为169.54bp，AA利差为374.23bp，环比变化分别为+2.46、-0.58、+15.60个bp。
美元兑人民币汇率：
- 本周美元兑人民币即期汇率为7.07，环比下降109个基点。
十年期国债到期收益率与一个月SHIBOR：
- 十年期国债到期收益率上涨至3.2372%，一个月SHIBOR上涨至2.7740%。

项目与投资

PPP项目成交：
- 本周PPP项目成交45个，成交规模为493.8亿元。
- 累计PPP项目成交10417个，累计成交规模为15.67万亿元。

总结

本周建筑装饰行业在政策支持与基建推进的推动下，展现出一定的复苏迹象。交通建设与铁路专用线项目是推动基建增长的重要动力，多家央企和上市公司在订单和业绩方面取得显著增长，表明政策导向正在显现。尽管部分数据如专项债发行量有所下降，但整体仍保持增长态势。行业估值较低，部分公司具备较高的增长潜力，值得重点关注。

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