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粕类早报2022-02-11 总结

核心内容概览

本报告分析了2022年2月11日豆粕、菜粕及大豆的市场走势，并结合供需基本面、基差、库存、持仓及价格走势等多维度信息，为投资者提供操作建议。

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豆粕观点与策略

基本面

• 美豆短期冲高回落，因2月份美农报告利多出尽，获利盘了结引发技术性调整。
• 南美大豆产区天气炒作支撑盘面。
• 国内豆粕库存处于低位，现货升水支撑价格。
• 进口巴西大豆即将到港，春节后需求转淡，限制价格上涨高度。
• 短期震荡偏强，中期可能冲高回落。

基差

• 现货价格为4120元/吨，基差为306元/吨，升水期货。
• 偏多。

库存

• 当前库存32.91万吨，环比增加11.64%，同比减少31.48%。
• 偏多。

盘面

• 价格在20日均线上方且方向向上。
• 偏多。

主力持仓

• 主力空单减少，资金流出。
• 偏空。

结论

• 美豆短期预计在1600附近冲高回落。
• 国内豆粕维持震荡偏强格局，受美豆走势带动。
• 建议：短期3790至3850区间震荡，期权买入浅虚值看跌期权。

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菜粕观点与策略

基本面

• 菜粕跟随豆粕震荡走高，短期偏强。
• 油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限，国外新冠疫情影响颗粒粕进口。
• 水产需求预期良好支撑价格。
• 豆粕和杂粕替代比例已最大化，菜粕库存回升压制现货价格高度。
• 需求年底短期偏弱，中长期良好。
• 偏多。

基差

• 现货价格为3480元/吨，基差为36元/吨，升水期货。
• 偏多。

库存

• 当前库存4.63万吨，环比减少18.8%，同比增加7.67%。
• 偏空。

盘面

• 价格在20日均线上方且方向向上。
• 偏多。

主力持仓

• 主力多单减少，资金流出。
• 偏多。

结论

• 菜粕整体维持震荡偏强格局。
• 需求预期较好支撑价格，但短期处于消费淡季限制上涨空间。
• 建议：短期3410至3470区间震荡，期权观望。

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大豆观点与策略

基本面

• 美豆短期震荡走高，国内大豆跟随上涨。
• 国内大豆供需两淡，但国内外价差过大限制盘面高度。
• 进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆呈有价无市格局。
• 中性。

基差

• 现货价格为6180元/吨，基差为-156元/吨，贴水期货。
• 偏空。

库存

• 当前库存287.91万吨，环比减少10.2%，同比减少27.71%。
• 偏多。

盘面

• 价格在20日均线上方且方向向上。
• 偏多。

主力持仓

• 主力空单减少，资金流出。
• 偏空。

结论

• 美豆预计在1600附近冲高回落。
• 国内大豆期货震荡调整，整体维持高位震荡格局。
• 建议：短期6250至6350区间震荡，观望为主或短线操作。

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市场动态与数据

品种	合约	期价（元/吨）	现价（元/吨）	现价变动	现价地区	基差（元/吨）
大豆主力	A2203	6336	6180	+60	佳木斯	-156
豆粕主力	M2205	3814	4120	+90	华东	306
豆粕远月	M2209	3757	4400	+80	华南	586
菜粕主力	RM2205	3444	3480	+30	华南	36
菜粕远月	RM2209	3218	3460	+30	福建	16

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供需与天气影响

• 南美大豆播种进程加快，巴西和阿根廷大豆播种进度均高于去年同期，显示供应预期改善。
• 美国大豆出口检验量回升，但同比有所下降，反映出口节奏放缓。
• 巴西和美国疫情有所缓解，对大豆市场影响有限。
• 国内油厂大豆库存低位回升，但整体仍处于相对低位，支撑豆粕价格。
• 豆粕库存小幅回落，表明市场供需偏紧。
• 进口大豆到港量维持低位，2月预计670万吨，限制供应增长。
• 国内油厂压榨量回升，春节备货需求良好。

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需求端分析

• 生猪饲料产量月度回升，显示需求有所恢复。
• 生猪存栏环比减少1%，母猪存栏减少1.2%，表明养殖端信心不足。
• 生猪价格小幅回升，但仍在低位，养殖利润在盈亏边缘震荡。
• 仔猪价格受母猪存栏降幅影响，支撑价格上涨。

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结论与建议

• 豆粕：短期震荡偏强，中期可能冲高回落，建议关注南美天气及出口情况，期权策略以浅虚值看跌为主。
• 菜粕：短期震荡偏强，但库存回升压制涨幅，建议观望。
• 大豆：短期高位震荡，国内外价差限制盘面高度，建议观望或短线操作。

整体来看，豆类市场短期受天气炒作和现货升水支撑，但中期供应预期改善与需求淡季可能带来回调压力。