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新城控股 (601155.SH) 一月销售降幅收窄，杭州优质项目获取

核心内容概览

新城控股（601155.SH）在2023年1月销售数据同比收窄，但降幅有所收窄，同时商业运营收入保持增长。公司于2月7日通过摇号方式获取杭州崇贤核心区综合用地，标志着其公开市场拿地策略的恢复。此外，公司作为示范民企，在融资端获得多项支持，现金流相对充裕，未来业绩有望回升。

主要观点

• 销售表现：
  2023年1月，新城控股实现合同销售金额约57.76亿元，同比下降26.54%；销售面积约71.24万平方米，同比下降10.62%。销售降幅较去年同期有所收窄，其中江苏销售金额占比39.1%，长三角销售金额占比达47.3%。

• 商业运营增长：
  受益于春节返乡消费需求，公司1月商业运营总收入为8.67亿元，同比增长6.5%。伴随疫情放开，商业地产领域有望迎来发展机遇，商业运营收入增长可期。

• 拿地策略恢复：
  公司于2月7日在杭州五批次土拍中摇号获取崇贤核心区综合用地，规划建筑面积33.35万平方米，含约13万平方米商业综合体用地，成交总价24.6亿元，楼板价7378元/平方米，溢价率11.82%。该地块吸引了8家单位参与竞拍，体现了公司对优质地块的获取能力及对核心城市的布局意图。

• 融资渠道畅通：
  2022年公司公开市场发行债券约43亿元，发债规模居民营房企前列。11月公司150亿元储架式发行获交易商协会受理，同时获得浦发银行、光大银行等多家银行意向授信额度支持，融资能力增强。

• 盈利预测与估值：
  公司预计2022-2024年归母净利润分别为29.9亿元、56.7亿元、68.9亿元，EPS分别为1.32元、2.51元、3.05元。当前股价对应PE估值分别为15.2倍、8.0倍、6.6倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

财务比率

风险提示

• 政策调控风险
• 三四线城市项目去化风险
• 吾悦广场拓展不及预期

投资策略与市场表现

• 公司投资策略边际改善，恢复公开市场拿地，显示其对市场信心的恢复。
• 作为示范民企，公司获得融资支持，资金状况相对稳健。
• 2023年1月销售降幅收窄，商业运营收入增长，表明公司基本面有所改善。
• 财务预测显示公司未来三年盈利有望回升，估值合理，维持“买入”评级。

附：分析师承诺与评级说明

• 分析师承诺所发表观点为个人观点，与报酬无直接或间接联系。
• 投资评级为相对评级，表示投资的相对比重建议，而非绝对推荐。
• 评级标准为以报告日后6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A股基准指数为沪深300指数。
• 评级为“买入”（Buy），预计相对强于市场表现20%以上。