20250508-万联证券-交通运输行业跟踪报告_交运行业25Q1公募基金持仓跟踪报告_10页_1mb

报告摘要

交通运输行业2025Q1公募基金持仓跟踪报告总结

行业核心观点
交运行业公募基金持仓比重连续三个季度环比下降，仍处于低配状态。2025年一季度，各细分板块普遍遭减持，主要受关税战扰动、价格竞争、业绩修复不及预期等因素影响。当前时点，防御属性较强的公路铁路等红利属性板块或受青睐；国内扩大内需政策持续加码背景下，航空等顺周期板块有望持续修复，存在超预期可能，建议关注。

投资要点

重仓配置比例下降
2025年Q1末，公募基金重仓SW交通运输行业总市值为42,588亿元，环比2024年Q4末下降153%，占基金重仓A股市值比例14.1%，低于标配比例20.7个百分点，环比下降0.29个百分点。交运行业指数在2025年Q1下跌59.8%，相对收益（相对于沪深300指数）为-31.9%。
细分板块减持情况
- 物流行业
  - 跨境物流：东航物流、中国外运A、嘉友国际遭减持，中国外运H持续增持。
  - 快递：申通快递、圆通速递、韵达股份等普遍减持，仅顺丰控股H获增持。
  - 仓储物流与供应链服务：京东物流持续增持，厦门国贸在Q1明显增持，其他个股普遍减持。
- 航运港口
  - 港口：北部湾港、招商局港口等获增持，其余个股普遍减持。
  - 航运：中远海控H、中谷物流获连续两个季度增持，其余多数个股减持。
- 铁路公路
  - 高速公路：粤高速A、皖通高速、四川成渝高速公路等持续增持，招商公路、山东高速遭减持。
  - 铁路运输：广深铁路、大秦铁路持续获增持，京沪高铁、广深铁路股份遭减持。
- 航空机场
  - 华夏航空、中国国航、南方航空获增持，中国国航H、春秋航空、吉祥航空等遭明显减持。

持仓市值变动
2025年Q1公募基金重仓交通运输行业前十市值个股包括顺丰控股、吉祥航空、中远海控、大秦铁路、中国国航、南方航空、建发股份、华夏航空、中谷物流、厦门国贸等，其中圆通速递退出前十大，华夏航空新进。前十大个股持仓市值占总市值比重为57.89%，环比2024年Q4提升4.68个百分点；前二十大占比达80.92%，环比上升4.51个百分点。

重点个股变动

增持：大秦铁路（+12.17%）、中远海控H（+1.71%）、中国东航（+2.82%）、粤高速A（+4.49%）、中谷物流（+1.71%）、厦门国贸（+6.51%）、顺丰控股H（+1.91%）、华夏航空（+1.74%）、广深铁路（+1.22%）、华东高速（+1.57%）。
减持：春秋航空（-2.91%）、京沪高铁（-1.54%）、上港集团（-0.27%）、圆通速递（-1.70%）、中远海能（-3.03%）、吉祥航空（-1.05%）、中国国航H（-1.62%）、中远海控（-0.51%）、韵达股份（-1.04%）。

风险因素

宏观经济波动；
油价大幅波动；
行业竞争加剧；
人民币汇率波动；
数据统计偏误等。

投资建议
建议关注受政策支持的航空等顺周期板块，以及防御属性较强的公路铁路等红利板块。需警惕关税战对跨境物流、港口及价格竞争对快递行业的影响。

报告摘要
交运行业公募基金持仓持续低配，2025年Q1总市值环比下降153%。细分板块普遍遭减持，其中物流（跨境、快递）、航运港口、铁路公路、航空机场均受影响，但部分个股如大秦铁路、中远海控H、华夏航空、厦门国贸等获增持。当前政策导向下，航空板块或受益于国内内需扩大，而公路铁路板块因防御属性可能成为配置重点。风险因素涵盖外部扰动和内部市场变化，需综合政策、汇率及行业周期等进行判断。

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