20230326-浙商证券-纺织服装行业周报_港股运动年报亮丽_Nike季报去库存符合预期_12页_2mb

纺织服饰行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2023年3月26日，主要分析了港股及A股纺织服装行业的表现，涵盖品牌服饰与纺织制造两大领域。报告指出，行业整体呈现复苏迹象，尤其是运动服饰板块表现突出，同时提醒投资者关注行业风险。

主要观点

品牌服饰板块

• 港股运动服饰：安踏、特步年报超预期，全年业绩指引乐观，预计2023年流水和收入将实现双位数增长，利润率有望提升。3月零售增速环比向上，板块迎来普涨。
• 持续推荐标的：安踏体育（23年PE28X）、李宁（23年PE28X）、特步国际（23年PE19X）。
• 波司登机会：1-2月销售增长强劲，预计带动23/3/31财年收入增速达8%-10%，利润增速双位数。当前估值具备吸引力，24财年PE为15X。
• A股关注方向：
  • 运动时尚：推荐比音勒芬（23年PE19X）、报喜鸟（23年PE13X）。
  • 户外：推荐牧高笛（23年PE25X）。
  • 家纺：推荐水星家纺（23年PE10X）、罗莱生活（23年PE14X）、富安娜（23年PE11X）。

纺织制造板块

• Nike去库存进展：Nike季报显示，截至2/28，库存为89.05亿美元，同比增长15.6%，但环比11/30下降4.5%。公司预计财年末库存将恢复至健康水平。
• 订单趋势：Nike订单增速恢复需等到23Q3，短期建议关注内需占比较高的细分龙头。
• 内需好于外需：纺织制造行业在春节后需求较弱，但订单环比改善，内需表现优于外需。推荐新澳股份（23年PE10X）、富春染织（23年PE10X）。
• 外需修复关注：3月下旬后，若外需修复，可关注华利集团（23年PE18X）、申洲国际（23年PE20X）、台华新材（23年PE19X）、伟星股份（23年PE19X）。

关键信息

行业表现

• 本周板块涨跌幅：纺织服装板块上涨0.7%，纺织制造上涨1.5%，服装家纺上涨0.4%。
• 社零数据：2023年1-2月社会消费品零售总额同比上升3.5%，其中服装鞋帽针纺织类同比上升5.4%。
• 出口数据：1-2月中国纱线制品出口金额为191.6亿美元（YOY-22.4%），服装类出口216.8亿美元（YOY-14.7%），鞋类出口80.8亿美元（YOY-11.6%）。
• 越南出口情况：1-2月越南主要纱线出口5.64亿美元（YOY-38.4%），纺织品出口48.0亿美元（YOY-14.3%），鞋类出口30.0亿美元（YOY-9.1%）。

原材料价格

• 棉花价格：328级棉花现货周均价为15222元/吨，环比下降1.46%；CotlookA级棉花现货周均价15511元/吨，环比下降1.76%。
• 羽绒价格：鸭绒价格环比下降2.23%-2.66%，鹅绒价格略有上升。
• 化纤价格：NYMEX轻质原油期货价格69.19美元/桶，环比下降0.87%；布伦特原油期货价格75.14美元/桶，环比下降3.11%。
• 其他化纤材料：粘胶短纤、涤纶短纤、氨纶、锦纶等价格波动，部分材料价格环比上升或下降。

汇率与库存

• 人民币汇率：美元兑人民币中间价为1:6.87，环比下降0.56%。
• 棉花库存：2月棉花商业库存528.9万吨（环比+3.33%），工业库存68.62万吨（环比+15.68%）。
• 纱线与坯布库存：纱线库存天数18.55天（环比+0.73天），坯布库存天数34.76天（环比+0.77天）。

投资建议

• 港股品牌服饰：继续推荐安踏体育、李宁、特步国际，同时提示波司登机会。
• A股品牌服饰：推荐比音勒芬、报喜鸟、牧高笛、水星家纺、罗莱生活、富安娜。
• 纺织制造：短期关注内需占比较高的新澳股份、富春染织；3月下旬后关注外需修复情况下的华利集团、申洲国际、台华新材、伟星股份。

风险提示

1. 终端销售不及预期：经济增速放缓可能导致销售复苏不及预期。
2. 疫情反复：疫情持续可能影响门店客流及销售表现。
3. 品牌竞争加剧：消费者偏好与购物习惯的变化可能加剧品牌间的竞争。

行业评级

• 看好：行业指数表现优于沪深300指数10%以上。
• 中性：行业指数表现在-10%至+10%之间。
• 看淡：行业指数表现低于沪深300指数10%。

评级说明

• 投资评级基于证券相对于沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级基于行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅，分为看好、中性、看淡。

法律声明

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