纺织服装行业7月投资策略：运动品牌去库顺利，看好运动品牌及制造景气度回升-20230704-国信证券-23页_2mb

报告摘要

本报告分析了纺织服装行业在2023年6月的表现，并展望了7月的投资机会。整体来看，A股纺织板块在6月表现优于大盘，而港股纺织板块涨幅略弱于大盘。台股和美股纺织板块则表现较好，优于各自大盘。市场整体呈现复苏趋势，尤其是运动品牌和制造环节，具备较强的盈利增长潜力。

重点推荐：
- 港股运动品牌服饰：安踏体育、李宁、特步国际、滔搏等，兼具基本面稳健与低估值。
- A股品牌服饰：波司登、比音勒芬、报喜鸟等，具备成长性与估值性价比。
- 纺织制造：申洲国际、华利集团，受益于客户去库顺利及订单恢复，中期成长性强。
- 上游制造：台华新材、伟星股份，订单回暖预期明确，成长弹性大。

公司代码	公司名称	投资评级	昨收盘(元)	总市值(百万元)	EPS 2023E(元)	EPS 2024E(元)	PE 2023E(倍)	PE 2024E(倍)
02020	安踏体育	买入	74.1	2091	3.44	4.16	21.5	17.8
02331	李宁	买入	39.0	1024	1.86	2.28	21.0	17.1
002832	比音勒芬	买入	35.4	202	1.66	2.03	21.3	17.4
002154	报喜鸟	买入	5.5	81	0.41	0.50	13.5	11.0
03998	波司登	买入	3.1	332	0.24	0.29	12.7	10.5
06110	特步国际	买入	7.4	194	0.43	0.53	17.2	13.9
02313	申洲国际	买入	69.2	1036	3.16	4.21	21.9	16.4
300979	华利集团	买入	48.7	569	2.49	3.17	19.6	15.4
603055	台华新材	买入	11.1	99	0.52	0.78	21.4	14.2
002003	伟星股份	买入	9.4	97	0.50	0.61	18.7	15.3

6月市场表现：
- A股纺织板块涨幅4.1%，优于沪深300（1.2%）。
- 港股纺织板块涨幅4.5%，优于恒生综合指数（3.7%）。
- 美股可选消费板块涨幅12.0%，优于道琼斯工业指数（4.6%）。
- 台股纺织板块涨幅7.0%，优于台湾加权指数（2.0%）。
5月国内服饰零售复苏：
- 鞋服社零同比增长17.6%，延续复苏趋势。
- 童装、运动服线上销售额增速较快，分别同比+8.6%、+9.9%。
- 男装线上销售额同比小幅下降，但整体仍保持增长。
运动品牌线上表现：
- 耐克、阿迪达斯、安踏、李宁等品牌在天猫、抖音平台销售增速显著。
- 618期间，维多利亚的秘密、斐乐、露露乐蒙等品牌销售额增长超预期。
出口与运价：
- 5月越南和中国纺织出口同比转负，但6月综合运价进一步下行。
- 内棉价格反弹，外棉价格低位徘徊，内外棉价差扩大，利好成本端。
产能与需求：
- 盛泽织机开机率维持在71.3%，同比提升17.3p.p.，显示内需回暖。
- 棉纺、纱布产量同比略有下降，但降幅收窄，显示行业逐步复苏。
公募基金持仓：
- 一季度非运动服装持仓市值显著提升，达91亿元，运动服装则有所下降。
- 比音勒芬、李宁、安踏体育等公司被公募基金重仓持有，市值增长明显。