20210531-华泰期货-畜牧周报_猪价反弹无力_继续探底_6页_818kb

报告摘要

猪价反弹无力继续探底总结

核心内容

本周全国外三元生猪均价为18.05元/公斤，环比下跌2.90%，同比下跌37.97%。仔猪均价为55.35元/kg，环比下跌9.53%；白条猪价格为23.52元/公斤，环比下跌2.08%。自繁出栏盈利126.34元/头，环比下跌27.49%，同比下跌91.62%；外购养殖出栏盈利-952.60元/头，环比下跌7.56%。整体来看，生猪市场持续承压，价格持续走低。

主要观点

猪价持续走低
- 全国外三元生猪均价创出新低，各地区猪价普遍下跌，其中东北、华北地区跌幅较大。
- 市场整体出栏体重持续保持在130kg以上，表明压栏大猪现象严重，对猪价形成持续压制。
养殖主体行为影响市场
- 养殖主体在前两年高利润背景下，难以接受当前低猪价，主动压栏导致标猪不断转化为大猪。
- 这种行为可能对全年猪价产生负面影响，进一步加剧市场供大于求的局面。
外购养殖亏损严重
- 外购生猪出栏盈利为负，表明当前市场环境下，外购养殖模式面临较大亏损压力。
- 仔猪市场补栏清淡，价格跌幅明显，反映养殖户信心不足。
期货市场走势低迷
- 期价跟随现货价格不断下跌，市场情绪悲观。
- 南方疫情虽对盘面有升水支撑，但影响有限，期价仍有进一步下跌空间。
- 供应端压力较大，期价反弹主要依赖疫病炒作。

关键信息

价格数据：
- 外三元生猪均价：18.05元/公斤（环比-2.90%，同比-37.97%）
- 仔猪均价：55.35元/kg（环比-9.53%）
- 白条猪价格：23.52元/公斤（环比-2.08%）
盈利情况：
- 自繁出栏盈利：126.34元/头（环比-27.49%，同比-91.62%）
- 外购出栏盈利：-952.60元/头（环比-7.56%）
市场行为：
- 压栏大猪现象持续，出栏体重维持在130kg以上。
- 养殖户对当前低猪价难以接受，导致标猪转为大猪。
期货策略：
- 南方疫情虽偶有发生，但市场对其影响理性判断，炒作空间有限。
- 在生物防控升级背景下，大范围生猪损失概率较低。
- 建议投资者逢高布局空单，本周策略谨慎偏空。
风险提示：
- 新冠疫情影响
- 冻品肉流通影响
- 非洲猪瘟疫情

数据来源与图表说明

图1：母猪存栏
- 数据来源：农业农村部、华泰期货研究院
图2：猪肉出厂价批发价
- 数据来源：农业农村部、华泰期货研究院
图3：二元母猪月度均价走势
- 数据来源：Wind、华泰期货研究院
图4：仔猪月度均价走势
- 数据来源：Wind、华泰期货研究院
图5：生猪存栏
- 数据来源：农业农村部、华泰期货研究院
图6：各地区猪价走势
- 数据来源：博亚和讯、华泰期货研究院
图7：批发市场猪肉月度上市量
- 数据来源：农业农村部、华泰期货研究院
图8：全国生猪定点屠宰量
- 数据来源：农业农村部、华泰期货研究院
图9：全国活猪、仔猪、猪肉价格
- 数据来源：农业农村部、华泰期货研究院
图10：宰后均重
- 数据来源：农业农村部、华泰期货研究院
图11：年度猪肉进口量
- 数据来源：海关统计局、华泰期货研究院
图12：月度猪肉进口量
- 数据来源：海关、华泰期货研究院
图13：上市公司月度出栏量
- 数据来源：公司公告、华泰期货研究院
图14：生猪养殖成本
- 数据来源：Wind、华泰期货研究院
图15：饲料、原料价格走势
- 数据来源：农业农村部、华泰期货研究院
图16：生猪养殖利润
- 数据来源：Wind、华泰期货研究院
图17：生猪基差
- 数据来源：农业农村部、华泰期货研究院

投资咨询业务信息

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
研究院：农产品组
研究员信息：
- 范红军：fanhongjun@htfc.com，从业资格号F0262666，投资咨询号Z0002196
- 徐亚光：xuyaguang@htfc.com，从业资格号F3008645，投资咨询号Z0012826
- 吴青斌：wuqingbin@htfc.com，从业资格号F3054450，投资咨询号Z0015951
- 邓绍瑞：dengshaorui@htfc.com，从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474