20210507-华泰期货-畜牧周报_节后猪价延续跌势_6页

报告摘要

节后猪价延续跌势总结

核心内容

节后生猪市场价格持续下跌，全国外三元生猪均价为20.81元/公斤，环比下降7.43%，同比下跌34.54%。仔猪均价73.04元/公斤，环比下跌6.96%；白条猪价格29.16元/公斤，环比下跌2.11%。自繁出栏盈利665.63元/头，环比下跌12.97%，同比下跌70.20%；外购养殖出栏盈利-418.73元/头，环比下跌25.71%，亏损幅度进一步扩大。

主要观点

猪价下跌趋势明显
- 全国猪价节后延续下跌，北方地区猪价跌破20元/公斤，跌幅较大。
- 华东、华中、华南地区猪价均出现不同程度下跌，西南地区跌幅最大，达9.63%。
- 周内跌幅最大集中在北方，与大猪出栏积极有关。
市场预期与实际表现差异
- 尽管市场对5月份之后猪价反弹有预期，但实际涨幅有限，主要因为养殖户压栏行为导致供应端调整缓慢。
- 南方地区因疫情相对稳定，价格较北方更坚挺，但需警惕被动压栏带来的风险。
消费与价格关系
- 劳动节农副产品消费回暖，但肉价消费并未有效带动猪价上涨。
- 当前肉价仍处于历史高位，消费恢复有限，节后猪肉消费面临阶段性淡季压力。
期货市场表现
- 期货盘面升水现货价格，主要因市场对南方疫情的担忧。
- 但随着南方疫情趋于稳定，期价升水可能需要现货价格大幅上涨来弥补。
- 09合约作为首个交割合约，对买卖双方实操考验较大，价格不宜期望过低，后续合约仍有下跌空间。
投资策略
- 当前盘面多以资金行为引导，市场观望情绪较浓。
- 建议采取区间日内操作策略，操作范围为26000-28000元/吨。
- 策略评级为中性。

关键信息

数据来源：农业农村部、博亚和讯、Wind、海关统计局等。
图表内容：涵盖母猪存栏、猪肉出厂价、仔猪均价走势、生猪存栏、各地区猪价走势、猪肉上市量、屠宰量、养殖成本、饲料原料价格、养殖利润、基差等关键指标。
风险提示：包括新冠疫情影响、冻品肉流通影响、非洲猪瘟疫情等。

人员信息

研究员：范红军、徐亚光、吴青斌、邓绍瑞
联系方式：
- 范红军：020-37595315 / fanhongjun@htfc.com / 从业资格号：F0262666 / 投资咨询号：Z0002196
- 徐亚光：021-68758679 / xuyaguang@htfc.com / 从业资格号：F3008645 / 投资咨询号：Z0012826
- 吴青斌：021-60827983 / wuqingbin@htfc.com / 从业资格号：F3054450 / 投资咨询号：Z0015951
- 邓绍瑞：010-64405663 / dengshaorui@htfc.com / 从业资格号：F3047125 / 投资咨询号：Z0015474