20210607-华泰期货-畜牧周报_市场恐慌式抛售_猪价难言见底_6页_831kb

市场恐慌式抛售猪价难言见底总结

核心内容

当前生猪市场持续低迷，猪价大幅下跌，市场恐慌情绪加剧，行业面临全面亏损，未来上涨预期减弱。期价与现货价格走势高度关联，短期内期价难言见底。同时，行业需通过控制出栏体重和饲料成本来应对当前困境。

主要观点

1. 猪价持续下跌

• 外三元生猪均价：本周全国外三元生猪均价为16.77元/公斤，环比下降7.09%，同比下跌44.71%。
• 仔猪与白条猪价格：仔猪均价为49.00元/kg，环比下跌11.47%；白条猪价格为22.53元/公斤，环比下跌4.21%。
• 养殖利润：自繁自养利润为-20.57元/头，环比下跌116.32%，同比下跌101.24%；外购养殖利润为-1104.64元/头，环比下跌15.96%。
• 区域表现：各地区猪价普遍下跌，其中西南地区跌幅最大，达9.39%。

2. 市场情绪与供应压力

• 恐慌情绪加剧：市场大猪尚未完全消化，持续拖累猪价，南方猪价持续回落，全国猪价在周后期再度杀跌。
• 出栏行为：规模场降价出栏现象增加，散户超大猪恐慌性出栏量或继续增加，猪价大概率进一步下跌。
• 消费预期：端午节临近，消费或有增加，猪价可能在下跌后企稳。

3. 期价走势分析

• 期现关联度：4月份后，现货大幅下跌带动期价下跌，二者走势关联度超过85%。
• 期价见底：在现货企稳前，期价难言见底。高升水的期价后期将面临期现回归压力。
• 未来预期：若三季度猪价依旧低迷，期现价或将回归贴水结构。

4. 行业现状与策略建议

• 行业亏损：自繁自养养殖利润在非瘟后首次出现亏损，全行业面临亏损。
• 供应端影响：猪周期扩张速度看不到刹车迹象，供应端的爆发将延长猪价在底部的时间。
• 策略建议：市场对南方疫情影响存在理性判断，给予期货炒作空间存疑。可借炒作机会逢高布局空单。同时，现货价格反映供应端增长预期，猪价全面进入下跌周期，建议谨慎偏空。

关键信息

• 数据来源：农业农村部、博亚和讯、Wind、海关统计局等。
• 风险提示：包括新冠疫情影响、冻品肉流通影响、非洲猪瘟疫情等。
• 投资咨询资格：华泰期货有限公司，证监许可【2011】1289号。

图表概览

• 图1：母猪存栏
• 图2：猪肉出厂价批发价
• 图3：二元母猪月度均价走势
• 图4：仔猪月度均价走势
• 图5：生猪存栏
• 图6：各地区猪价走势
• 图7：批发市场猪肉月度上市量
• 图8：全国生猪定点屠宰量
• 图9：全国活猪、仔猪、猪肉价格
• 图10：宰后均重
• 图11：年度猪肉进口量
• 图12：月度猪肉进口量
• 图13：上市公司月度出栏量
• 图14：生猪养殖成本
• 图15：饲料、原料价格走势
• 图16：生猪养殖利润
• 图17：生猪基差

研究人员信息

• 范红军
  电话：020-37595315
  邮箱：fanhongjun@htfc.com
  从业资格号：F0262666
  投资咨询号：Z0002196

• 徐亚光
  电话：021-68758679
  邮箱：xuyaguang@htfc.com
  从业资格号：F3008645
  投资咨询号：Z0012826

• 吴青斌
  电话：021-60827983
  邮箱：wuqingbin@htfc.com
  从业资格号：F3054450
  投资咨询号：Z0015951

• 邓绍瑞
  电话：010-64405663
  邮箱：dengshaorui@htfc.com
  从业资格号：F3047125
  投资咨询号：Z0015474

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