20140707-德邦证券-计算机行业_2014年下半年投资策略-挖掘行业变革_寻找新机遇_37页_1mb

计算机行业2014年下半年投资策略总结

核心内容

2014年下半年，德邦证券对计算机行业进行了全面展望，指出行业整体表现良好，具备持续增长的潜力。行业在去IOE、金融IT及云计算三大领域存在显著机遇，建议投资者重点关注相关细分行业及企业。

主要观点

去IOE进程

• 去IOE不是简单的硬件替换，而是降低对IBM、Oracle、EMC等企业的依赖，同时注重数据安全。
• 去IOE进程将逐步向软件环境构建过渡，未来可能会出现IBM等企业开放代码，推动国产软件发展。
• 存储领域可能成为下一个去IOE的重点，由于硬件难度较低，且有潜力实现软件替代。
• 国产软件厂商在中间件、插件开发及配套服务方面具有更多机会。

金融IT行业

• 金融IT是IT服务领域最大的子行业，银行仍是主要投资主体，券商与保险IT支出增速较快。
• 银行IT需求持续增长，信息化投入推动行业创新。
• 券商IT需求因业务复杂化和互联网金融发展而上升，未来将呈现强者恒强的格局。
• 国产硬件企业将向服务转型，ATM、VTM等设备市场潜力巨大。
• VTM设备因降低运营成本和土地占用，未来有望成为增长点。

云计算行业

• 云计算进入盈亏平衡阶段，商业模式从产品销售向按需付费转变。
• 海外云计算模式成熟，国内用户习惯培育已完成，行业将进入爆发期。
• 云计算为中小企业提供低成本IT解决方案，未来市场空间广阔。
• 智慧城市建设将推动云平台普及，进一步带动云计算发展。

关键信息

行业表现

• 2014年上半年，SW计算机行业涨幅34%，居全行业第一。
• 行业PE触底回升，净利润增速明显改善，预期未来持续增长。

投资组合

核心标的

其他投资标的

重点投资组合推荐

• 华胜天成：受益于电信行业4G建设，拥有IBM代理资源，未来有望受益于IBM代码开放，毛利率改善。
• 神州信息：提供全面的银行核心系统，金融云业务进入释放期，智慧城市业务潜力大，预计2014-2016年EPS分别为0.75元、0.94元、1.14元。
• 广电运通：ATM业务稳定增长，服务外包市场潜力巨大，VTM市场逐步打开，预计2014-2016年EPS分别为0.97元、1.18元、1.46元。

风险提示

• 宏观经济下滑可能导致IT支出减少。
• 行业人力成本增长过快。
• 政策落实情况不及预期。

投资评级

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月行业指数将跑赢沪深300指数。
  • 中性：预期未来6个月行业指数与沪深300指数持平。
  • 回避：预期未来6个月行业指数将跑输沪深300指数。

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6个月股价涨幅≥20%。
  • 增持：预期未来6个月股价涨幅为10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月股价涨幅为-10%至+10%。
  • 减持：预期未来6个月股价跌幅>10%。