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光伏行业近期分析总结

核心内容概览

• 硅料价格首次下调，产业链博弈拐点已至
• 国内户用光伏及组件&逆变器出口超预期
• 海外欧美光伏装机数据亮眼，淡季不淡
• 晶科能源、阿特斯分拆子公司回A上市
• 通威股份发布业绩预增公告，硅料价格高涨带动盈利提升
• 福斯特拟发行转债布局电子材料，提升产能

主要观点与关键信息

1. 硅料价格拐点已至，需求趋势向好

• 硅料价格首次下调：截至2021年7月7日，单晶复投料、致密料、菜花料价格分别为214、211、208元/kg，较6月底分别下降1.4%、1.1%、1.0%。
• 硅片价格松动：6月底中环硅片报价下调0.4-0.6元/片，负反馈已传导至硅料端，预计硅料价格将继续下调至180元/kg左右。
• 组件价格持稳：国内组件一二线厂商报价基本在1.8元/W以上，但继续上调难度加大。
• 电池片价格下调：6月电池片价格环比下降3-6%，预计下半年价格下降及需求增长将带来盈利修复。

2. 国内户用光伏装机高速增长

• 户用装机超预期：2021年1-5月户用新增装机4.16GW，同比+214%，5月装机1.54GW，同环比+133% / +14%。
• 全年预期：预计2021年户用新增装机15-18GW，同增48-78%；2022年平价时代到来，预计户用市场空间超30GW。

3. 光伏组件&逆变器出口快速增长

• 组件出口：1-5月组件出口量36.7GW，同比+40%，金额88.431亿美元，同比+38.41%。
• 逆变器出口：1-5月逆变器出口金额17.07亿美元，同比+61.0%；5月出口金额3.38亿美元，同比+49%。
• 出口增速快于组件：印证海外需求向好，国内龙头加速出海逻辑持续验证。

4. 海外光伏市场表现亮眼

• 美国：2021年Q1新增装机5.3GW，同比+46%，已签约PPA项目规模达77GW，同比+36.42%。光伏发电占新增电力容量58%，可再生能源占比近100%。
• 德国：1-5月新增装机2.45GW，同比+28.08%。中标比例提升，支持2021年新增装机继续上行。
• 法国：Q1新增装机546MW，同比+210.23%，环比+198.36%。
• 土耳其：上网电价计划延长至2021年6月底，1-5月累计装机486.6MW，同比+210.33%。
• 印度：1-5月新增装机3.62GW，同比+206%，拟批准新能源刺激计划，但疫情可能影响需求。

5. 光伏行业企业动态

• 晶科能源：主要运营子公司申请科创板上市，拟募集60亿元用于7.5GW电池、5GW组件及研发中心建设，预计2021年产能达18万吨，2022年达33万吨。
• 阿特斯：控股子公司申请科创板上市，拟募集40亿元用于10GW拉棒、10GW硅片、4GW电池、10GW组件等项目。
• 通威股份：2021年H1归母净利润28-30亿元，同比增长177%-197%。计划投资140亿元建设20万吨高纯晶硅项目，预计2022年底一期10万吨投产。
• 福斯特：拟发行24亿元转债用于投资4.2亿平方米感光干膜、2.4万吨碱溶性树脂、1000万平米挠型覆铜板项目，布局电子材料。

投资建议与风险提示

投资建议

• 国内光伏需求：预计2021年国内装机55GW+，同比+15%；2022年有望达到70-80GW，同比+36%。
• 全球光伏需求：预计2021年全球装机165GW+，同比+19%；2022年全球装机225GW，同比+36%。
• 重点推荐公司：隆基股份、阳光电源、锦浪科技、晶澳科技、固德威、天合光能、福斯特、通威股份、中信博、福莱特、爱旭股份、林洋能源。
• 关注公司：海优新材、德业股份、大全新能源、信义光能、晶科能源、阿特斯、捷佳伟创、亚玛顿、赛伍技术、东方日升。

风险提示

• 政策支持不及预期：可能影响装机量及出口政策。
• 竞争加剧：导致价格下降，影响盈利。
• 价格波动：硅料、组件及EVA粒子价格变化可能影响利润。
• 海外需求递延：疫情或影响部分海外市场装机进度。

光伏行业关键数据汇总

关键图表说明

• 硅料价格走势：6月10日起见顶，7月初开始下跌。
• 硅片价格变化：6月下旬开始松动，中环硅片报价下降0.4-0.6元/片。
• 组件报价情况：6月均价维持1.75-1.9元/W，预计7月新项目价格将继续维持在1.8元/W以上。
• 海外招标电价：普遍较商业电价低15-86%，如沙特阿拉伯最低竞标电价仅0.0104美元/度。
• 光伏装机预测：2021年全球装机中值160GW，2022年中值220GW，同增约35%。

行业发展趋势

• 成本下降：大尺寸组件、双玻组件、MBB、电站电压系统等技术推动光伏降本。
• 盈利改善：美国专利无效事件消除出口限制，组件出口增加，盈利结构改善。
• 技术突破：TOPCon电池技术领先，转换效率高，具备替代PERC电池潜力。
• 政策推动：碳达峰、碳中和目标推动光伏从辅助能源向主力能源转变。
• 产能扩张：通威股份、晶科能源、阿特斯等企业加速扩产，增强行业龙头地位。

总结

光伏行业在2021年迎来多重利好，硅料价格首次下调，产业链博弈拐点已至。国内户用光伏装机量及组件、逆变器出口量均超预期，海外美国、德国、法国、土耳其、印度等市场装机量增长显著，印证全球光伏需求持续上升。同时，晶科能源、阿特斯、通威股份等企业加速扩产，布局新材料与光伏制造，提升行业竞争力。随着技术进步与政策支持，光伏行业有望实现量利双升，进入全面平价时代。