光伏行业月报：2023H1全球光伏市场供需两旺，硅料价格触底有望促使装机需求放量-20230726-中原证券-15页_791kb

2023H1全球光伏市场供需两旺，硅料价格触底有望促使装机需求放量

核心内容

2023年上半年，全球光伏市场呈现供需两旺态势，国内光伏新增装机量达78.42GW，同比增长153.95%。尽管7月光伏产业指数单边下跌6.38%，但硅料价格略有反弹，预计产业链价格将逐步企稳，带动下游装机需求增长。

主要观点

• 行业表现回顾：
  7月光伏行业整体表现低迷，板块内个股跌多涨少，市场情绪偏弱。其中，金刚线、硅料和光伏背板涨幅相对靠前，而光伏组件、逆变器、光伏玻璃等细分领域跌幅较大。

• 政策与市场需求：
  国家发改委鼓励民间资本参与清洁能源投资，央企开发商在上半年启动77.8GW光伏EPC招标项目，显示市场需求旺盛。内蒙古、浙江、吉林等地也出台相关支持政策，推动光伏行业发展。

• 产业链供需情况：
  2023H1我国硅料、硅片、电池和组件产量增速均超过60%，供给端持续释放。硅料价格见底反弹，库存压力缓解，而硅片、组件价格继续下行，但跌幅有所收窄。

• 价格走势：
  7月多晶硅致密料价格小幅上涨3.13%，单晶硅片价格继续下行，组件价格跌幅收窄，光伏玻璃价格略有下降，预计产业链价格将在下半年逐步企稳。

• N型电池技术进展：
  钙钛矿光伏技术取得突破，转换效率提升至25.05%。捷佳伟创的HJT中试线量产平均转换效率稳定在25%以上，N型电池产能短缺，市场供不应求。

• 重点公司业绩表现：
  晶澳科技、晶科能源、天合光能等头部企业上半年净利润大幅增长，主要受益于市场需求旺盛、成本下降、技术升级等因素。部分企业因行业价格下行计提了存货跌价准备，但随着价格企稳，业绩有望回升。

• 投资建议：
  维持光伏行业“强于大市”评级，当前光伏产业指数PE(TTM)为15.62倍，处于历史低位。建议关注TOPCon电池、一体化组件厂、储能逆变器、光伏玻璃等领域的龙头企业。

关键信息

行业数据

• 国内光伏新增装机：2023年1-6月新增装机78.42GW，同比增长153.95%；6月新增装机17.21GW，同比增长140.03%。
• 出口数据：1-6月太阳能电池累计出口金额1805.78亿元，同比增长17.9%；6月出口金额287.42亿元，同比下滑4.5%。
• 产业链产量：2023H1硅料、硅片、电池、组件产量增速均超60%。
• 价格变化：硅料价格见底反弹，组件价格跌幅收窄，光伏玻璃价格略有下降。

政策动态

• 国家发改委：鼓励民间资本参与清洁能源投资，推动光伏、风电、储能等项目发展。
• 地方政策：内蒙古、浙江、吉林等地推动新能源项目投资与建设，提升农村电气化水平和可再生能源比重。

投资建议

• 评级：维持“强于大市”。
• 关注领域：TOPCon电池、一体化组件厂、储能逆变器、光伏玻璃。
• 估值情况：光伏产业指数PE(TTM)处于历史低位，PB估值也处于较低水平。

风险提示

• 国际贸易政策变化风险；
• 全球光伏装机需求不及预期；
• 阶段性供需错配及产能过剩风险。

重点公司公告

上市公司公告

• 晶澳科技：上半年净利润预计42-49亿元，同比增长146.81%-187.95%。
• 晶科能源：净利润预计36.6-40.6亿元，同比增长304.38%-348.58%。
• 天合光能：净利润预计33.28-37.52亿元，同比增长162.14%-195.61%。
• TCL中环：净利润预计4.48-4.68亿元，同比增长53.57%-60.42%。
• 钧达股份：净利润预计9-11亿元，同比增长230%-306%。
• 爱旭股份：净利润预计12.6-14亿元，同比增长显著。
• 德业股份：净利润预计13-13.8亿元，同比增长188.58%-206.34%。
• 科华数据：净利润预计3-3.5亿元，同比增长80.63%-110.73%。
• 上能电气：营业收入21.77亿元，净利润1.35亿元，同比增长显著。
• 晶盛机电：净利润预计20.52-22.93亿元，同比增长70%-90%。

新股公告

• 时创能源：完成科创板发行上市，主营业务涵盖光伏湿制程辅助品、光伏设备和电池研发、生产与销售，2020-2022年年均复合增长率达132.23%。

图表说明

• 图1-2：光伏产业指数走势及成交情况。
• 图3：细分子行业涨跌幅排名。
• 图4-7：光伏新增装机、出口金额及同比增长情况。
• 图8-9：逆变器出口金额与数量。
• 图10-13：硅料、硅片、电池、组件产量及同比增长。
• 图14-19：硅料、硅片、电池、组件、光伏玻璃、工业硅价格走势。
• 图20-21：光伏产业指数PE(TTM)和PB估值情况。

总结

2023H1全球光伏市场供需两旺，国内光伏装机需求持续增长，产业链价格逐步调整。政策支持推动行业快速发展，重点企业业绩表现亮眼，部分因价格下行计提跌价准备，但随着硅料价格企稳，装机需求有望回升。建议投资者关注技术升级和需求增长的头部企业。