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中原证券晨会聚焦总结（2022年02月10日）

核心内容概述

本报告主要围绕2022年初的市场表现、政策动向、行业分析及投资建议，涵盖大宗商品、A股市场、财经要闻、宏观策略、行业公司、重点数据更新等多个方面。报告整体体现出对市场走势的积极预期，强调稳增长政策对市场的影响，同时关注数字经济、光伏、家电、传媒、券商等行业的投资机会。

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主要观点

1. A股市场表现

• A股市场在春节后表现出震荡走势，先抑后扬，金融股（银行、保险、证券）和周期行业（如煤炭、钢铁）带动市场反弹。
• 市场分化严重，成长股与赛道股出现回调，低估值权重股表现较好。
• 市场成交量维持在较低水平，显示出存量博弈特征。

2. 宏观策略

• 国内经济增速放缓，2022年一季度经济增长动能有限，需依赖稳增长政策稳定经济。
• 货币宽松政策持续加码，降息降准仍有空间，未来政策将继续发力。
• 海外市场短期波动对A股影响有限，中长期走势仍由国内因素主导。

3. 政策与经济环境

• 国务院推动城镇环境基础设施建设，助力稳投资和污染防治。
• 俄罗斯将加密货币视为货币，为全球数字货币监管提供新思路。
• “十四五”规划对数字经济、医药、光伏、半导体等领域提供长期利好。

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关键信息

大宗商品

品种	最新价	涨跌幅(%)
美元指数	95.61	0.21%
COMEX 黄金	1826.80	0.31%
NYMEX 原油	89.78	-2.02%
铁矿石	791.50	-5.21%
螺纹钢	4895.00	0.35%
LME 铜	9820.00	-0.30%
LME 铝	3188.00	1.72%
CBOT 大豆	1568.75	-1.01%
CBOT 玉米	632.25	-0.67%
CBOT 小麦	779.50	1.23%
BDI 指数	1503.00	5.70%

国际市场表现

指数名称	收盘	涨跌幅(%)
道琼斯	35462.78	1.06%
标普500	4521.54	0.84%
纳斯达克	14194.46	1.28%
德国DAX	15242.38	0.24%
富时100	7567.07	-0.08%
日经225	27579.87	1.21%
恒生指数	24829.99	1.02%

财经要闻

1. 国务院部署城镇环境基础设施建设，助力稳投资和污染防治。
2. 百亿基金净值与估算值差异显著，基金经理可能已调仓。
3. 2021年消费三强城市为上海、北京、重庆，深圳接近万亿零售总额。
4. 俄罗斯将加密资产视为货币，推动其加密货币监管政策。

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行业分析与投资建议

1. 有色金属

• 铜价高位震荡，受铜矿供给增加及美联储缩表预期影响，存在下行风险。
• 黄金价格高位运行，受益于避险情绪及全球央行购入。
• 钴锂需求旺盛，受益于新能源汽车销量增长，价格涨幅显著。
• 投资建议：关注黄金、钴、锂板块，维持“同步大市”评级。

2. 传媒与游戏

• 传媒板块估值处于历史低位，受政策推动及数字经济发展利好。
• 春节档电影表现强劲，虚拟人技术应用扩大，VR/AR市场有望加速发展。
• 投资建议：关注游戏出海、VR/AR、虚拟人技术相关公司，维持“强于大市”评级。

3. 光伏行业

• 2021年国内光伏装机53GW，分布式装机增长显著，占比达55%。
• 光伏组件价格上升影响电站收益率，部分央企推迟装机需求。
• 投资建议：关注热场材料、光伏玻璃、一体化组件厂、逆变器企业，中期看好。

4. 家电行业

• 家电需求从单一零售向居家场景化方案转变，智能家电、厨房场景需求增长。
• 投资建议：关注厨电、小家电、白电板块，重点支持具备渠道优势与产品力的企业。

5. 券商板块

• 2021年12月券商板块震荡，2022年1月继续承压。
• 投资建议：关注低估值品种，短期观望，中长期保持关注。

6. 半导体设备

• 半导体设备需求持续景气，头部厂商如台积电资本开支增长显著。
• 投资建议：聚焦新能源、半导体设备等赛道，把握稳增长政策带来的机会。

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重点数据更新

限售股解禁明细

代码	简称	本次解禁数量（万股）	总股本（万股）	占比（%）	解禁日期
688339.SH	亿华通	85.10	7,135.10	1.19	2022/02/11
688779.SH	长远锂科	1,834.42	192,920.63	0.95	2022/02/11
000589.SZ	贵州轮胎	735.20	95,631.95	0.01	2022/02/11

沪深港通前十大活跃个股

排序	代码	证券名称	成交金额（亿元）	收盘价	涨跌幅（%）
1	600519.SH	贵州茅台	63.50	1,895.98	3.10
2	600111.SH	北方稀土	56.11	42.60	3.90
3	603259.SH	药明康德	53.52	92.73	-1.41
4	601318.SH	中国平安	46.95	53.04	0.08
5	601899.SH	紫金矿业	42.28	10.78	4.15

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投资建议总结

行业投资评级

• 强于大市：传媒、数字经济
• 同步大市：有色金属、光伏、家电
• 弱于大市：部分成长股、消费赛道

公司投资评级

• 买入：关注具备成长性与政策支持的公司，如新能源、半导体设备相关企业
• 增持：关注行业景气度回升及政策推动下的龙头企业
• 观望：部分行业短期波动较大，建议等待时机
• 卖出：部分受宏观经济影响较大的行业，如部分传统制造业

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风险提示

1. 政策及经济数据不及预期：可能影响市场情绪及行业走势。
2. 海外市场波动：纳斯达克指数下跌，可能带来短期市场回调。
3. 疫情反复：对旅游、交运、传媒等行业造成影响。
4. 原材料价格波动：可能影响光伏、半导体等行业的盈利能力。
5. 商誉减值风险：传媒行业部分公司业绩低于预期，可能引发商誉减值。

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总结

本报告全面覆盖了2022年初的市场表现、政策动向及行业分析，指出A股市场受稳增长政策和金融股带动有望企稳反弹，同时强调数字经济、光伏、家电、传媒等行业的投资机会。分析师建议投资者保持较高仓位，关注政策利好行业及低估值品种，同时警惕疫情反复、市场波动及政策变化带来的风险。