家用电器行业2月数据月报：白电内外销强劲，厨电增长迅猛-20210331-广发证券-19页_930kb

家用电器行业2月数据月报总结

核心内容

2021年2月，家用电器行业整体表现强劲，尤其在白电和厨电领域。社零数据与地产数据均显示回暖迹象，带动家电销售增长。同时，小家电线上市场持续高景气，成为行业增长的重要推动力。此外，尽管原材料价格上涨和汇率波动带来一定压力，但龙头企业仍保持增长态势，市场格局有所变化。

主要观点

• 社零数据回暖：家用电器和音像器材类1-2月零售额单月增速环比上升32.0pct，社会消费品零售总额单月同比增长33.8%。
• 地产数据改善：商品住宅销售面积同比增长108.4%，新开工和竣工面积也呈现显著增长，为家电销售提供了良好支撑。
• 白电表现强劲：空调内外销均实现显著增长，内销增长尤为突出，达到YoY+128.6%。冰箱和洗衣机线上与线下销量均实现高增长，均价也有所提升。
• 厨电线上表现亮眼：油烟机、燃气灶等厨电产品线上销量增长显著，尤其是油烟机线上YoY+75%。
• 小家电持续增长：养生壶、吸尘器、净水器等小家电线上销售持续高增长，部分品类增长超过60%。
• 投资建议：继续关注白电龙头美的集团、海尔智家，以及受益于消费升级的小家电企业JS环球生活、石头科技、科沃斯。
• 风险提示：原材料价格持续上涨、汇率波动、行业需求趋弱和竞争格局恶化可能影响行业盈利。

关键信息

家电社零数据

• 1-2月社会消费品零售总额单月同比增长33.8%。
• 家电类限额以上企业零售总额同比增长43.2%。
• 家电类零售额增速显著，显示行业回暖。

住宅销售、新开工、竣工数据

• 商品住宅销售面积同比增长108.4%。
• 新开工面积同比增长68.5%。
• 竣工面积同比增长45.9%。
• 住宅销售数据回暖带动家电销售增长。

原材料与汇率数据

• 铝价上涨0.82%，冷轧卷板上涨1.63%。
• 铜价下跌4.19%，原油价格下跌3.01%。
• 人民币对美元贬值1.68%。
• 电视面板价格持续提升，对黑电企业盈利形成压力。

空调、冰箱、洗衣机出货端数据

• 空调产量872万台，YoY+97.7%；销量876万台，YoY+58.5%。
• 冰箱产量和销量均实现显著增长，线上销量YoY+97%。
• 洗衣机销量增长显著，线上YoY+66%，线下YoY+38%。

白电、厨电、小家电零售端数据

• 白电：空调、冰箱、洗衣机线上线下销量均实现高增长，均价上涨。
• 厨电：油烟机、燃气灶线上销售增长显著，线下销售也保持增长。
• 小家电：养生壶、吸尘器、净水器等线上销售增长超过40%，显示消费升级趋势。

竞争格局

• 空调：美的内外销表现亮眼，市场份额提升，格力和海信系也有增长。
• 冰箱：海尔、美的、海信系在市场份额和均价方面均有提升。
• 洗衣机：美的系市占率提升，海尔市占率略有下滑。
• 油烟机：老板、方太表现突出，美的市占率有所下降。

投资建议

• 白电龙头：美的集团（000333.SZ）和海尔智家（600690.SH）。
• 小家电龙头：JS环球生活（01691.HK）、石头科技（688169.SH）、科沃斯（603486.SH）。

风险提示

• 原材料价格：持续上涨影响制造成本，降低企业盈利能力。
• 汇率波动：可能导致汇兑亏损，影响利润。
• 行业需求：整体需求趋弱可能影响上市公司业绩。
• 竞争格局：竞争加剧可能压缩利润空间。

公司估值和财务分析

结论

2021年2月，家用电器行业整体表现强劲，尤其在白电和厨电领域。行业回暖与消费升级是主要驱动力，但原材料价格上涨和汇率波动仍是潜在风险。建议投资者关注白电龙头和受益于消费升级的小家电企业。