20231026-西南证券-华东医药-000963.SZ-2023年三季报点评_工业板块稳健增长_医美业务表现亮眼_5页_1mb

华东医药2023年三季报点评总结

事件概述

公司发布2023年三季报，前三季度实现营业收入304亿元，同比增长91%，归母净利润219亿元，同比增长105%，扣非后净利润增长136%。第三季度单季营收同比增长36%，净利润增长178%。

核心业务表现

1. 医药工业板块

   • 营收899亿元，同比增长95%，扣非净利润同比增长134%。
   • 核心品种逐步完成集采降价，存量压力缓解；创新品种聚焦肿瘤、内分泌等治疗领域，储备在研项目51款。

2. 医美板块

   • 实现营收187亿元，同比增长367%。
   • 国内业务由伊妍仕等强产品驱动；海外医美公司Sinclair合并营收同比增长233%。

3. 工业微生物

   • 收入同比增长362%，合成生物学布局初见成效，未来有望成为第二成长曲线。

投资建议

• 盈利预测：预计2023-2025年EPS分别为16.6元、20.0元、24.1元。
• 估值：PE分别为24倍、20倍、17倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 创新产品研发进度不及预期风险；
• 政策风险及集采力度超预期风险；
• 海外经营及汇率波动风险。