危废处置业-从粗旷走向精细_29页-2mb

危废处置业发展总结

核心内容

危废处置行业正经历从粗犷到精细、从分散到集中的转型。行业市场规模庞大，全国危废年产生量可能超过8000万吨，而处理量不足一半，年处置空间预计在1200~3000亿元之间。新版《国家危险废物名录》的发布，使得危废处置行业更加规范化，资源化利用和无害化处置成为发展趋势。行业集中度将提升，国有企业将占据主导地位。

主要观点

• 行业前景广阔：危废处理市场空间巨大，且随着监管加强，行业将进入快速增长阶段。
• 资源化利用精细化：资源化利用将更加深入，不仅限于金属回收，还包括油类、溶剂类、催化剂类等。
• 无害化处理高效化：焚烧工艺将向更高效、更清洁的方向发展，等离子焚烧技术可能成为主流。
• 政策推动集中化：危废处理能力向龙头集中，国有企业凭借政策优势和融资能力，有望进一步扩张。
• 技术升级：行业正在从传统焚烧工艺向更先进的处理技术转变，如等离子气化炉，以提高处理效率和减少二次污染。

关键信息

• 危废种类繁多：共有46大类，涵盖医疗、制药、农药、工业废液、重金属污泥等。
• 处理技术多样：包括资源化利用（如金属回收、废油回收）和无害化处理（如焚烧、填埋、固化）。
• 处理市场空间：根据估算，2017年危废处理市场空间可达1250亿元，若考虑瞒报漏报，实际需求可能超过2000亿元。
• 等离子焚烧技术：具有处理范围广、不产生飞灰、烟气排放低等特点，未来有望成为主流技术。
• 行业集中度提升：预计未来两年将有更多中小型危废处置企业被国企收并购，提升行业集中度。

投资建议

• 推荐布局国企：由于政策支持和融资优势，国有企业在危废处置行业中具有更强的竞争力。
• 重点推荐企业：上海环境、东江环保、光大绿色等企业被首次覆盖，目标价分别为30.3元、20.4元和港股推荐。
• 盈利预测：危废处置行业预计在2017~19年实现年利润增长30%以上。
• 风险提示：政策变化可能对行业造成重大影响。

行业格局

• 分散化现状：目前危废处置企业以小而散为主，近2/3企业处理能力低于2万吨。
• 收并购趋势：随着政策推动和行业集中度提升，危废处置企业间的收并购将成为常态。
• 区域差异：东部和中部地区危废处理能力相对较高，而新疆、青海、湖南等地处理能力不足。

技术趋势

• 资源化利用：包括重金属污泥处理、废油回收等，技术日益精细化。
• 无害化处理：焚烧成为主流，但传统工艺面临成本高、二次污染等问题。
• 等离子焚烧：作为新一代焚烧技术，具有处理能力强、污染少等优点，有望在未来几年内普及。

市场空间

• 重金属污泥：预计到2020年，潜在处置空间将超过1000亿元。
• 乳化液：全国年使用量超过550万吨，潜在处理空间在110亿元左右。
• 废酸废碱：年产生量超过1000万吨，处理空间约100~300亿元。
• 废油回收：全国年产生量超过400万吨，潜在回收空间约230亿元。
• 等离子焚烧：技术成熟后，市场潜力巨大，尤其适用于复杂废物处理。

行业数据

• 危废产生量：2016年官方数据为约3976万吨，实际产生量可能高达8100万吨。
• 危废处理量：2016年官方数据为约1600万吨，综合利用率和处置率分别约为26%和16%。
• 危废处理企业：全国危废处理企业数量为1810家，核准处理能力为5100万吨/年。
• 危废处理企业分布：江苏、浙江、广东、山东等经济强省核准处理企业数最多。

行业挑战

• 政策风险：监管政策变化可能对行业造成重大影响。
• 技术瓶颈：传统焚烧工艺存在尾渣和飞灰二次污染问题。
• 成本压力：危废处理成本高，企业利润空间有限。

未来展望

• 技术升级：等离子焚烧等新技术将推动行业向更高效、更环保的方向发展。
• 市场集中：国企将在未来占据主导地位，行业集中度将显著提升。
• 环保意识增强：随着环保意识的提升，危废处理需求将持续增长，行业前景广阔。

附录

• 图表：包括危废名录、危废产业链概图、危废处理技术对比、危废处理市场空间估算等。
• 数据来源：环保部、国家统计局、中金公司研究部等。

分析团队

• 戚政韬：分析员，zhengtao.qi@cicc.com.cn，SAC执证编号：S0080517060002，SFC CE Ref: BCP497
• 罗文：分析员，wen5.luo@cicc.com.cn，SAC执证编号：S0080515110004，SFC CE Ref: BIJ012
• 张钰琪：联系人，yuqi3.zhang@cicc.com.cn，SAC执证编号：S0080117080041
• 吴慧敏：分析员，huimin.wu@cicc.com.cn，SAC执证编号：S0080511030004，SFC CE Ref: AUZ699