20220427-太平洋-华贸物流-603128.SH-华贸物流_跨境货代国家队_克服疫情稳健成长_4页_1mb

华贸物流（603128）总结

核心内容

华贸物流是一家专注于跨境货代业务的物流公司，业务涵盖空运货代、海运货代及跨境电商物流。公司凭借其在空运和海运领域的优势，持续拓展全球物流网络，并在跨境电商物流领域实现快速增长。2021年公司实现营收246.68亿元，同比增长75%，归母净利润8.37亿元，同比增长57.74%。公司股票当前总股本为1,309百万股，总市值为11,366百万元。

主要观点

• 业务增长强劲：2021年公司营收和净利润均实现大幅增长，显示公司具备良好的盈利能力和业务拓展能力。
• 空运和海运业务稳定：空运货代业务量同比增长2.63%，营收增长20%；海运货代业务量同比增长1.91%，营收增长142.7%，主要受益于海运高价。
• 跨境电商物流快速增长：跨境电商物流业务营收达37.75亿元，同比增长98.9%，显示出公司在新兴市场中的竞争力。
• 业务结构优化：空运和海运业务合计占公司总营收的75%左右，两项业务毛利合计16亿元，占主营业务毛利总额的65%。
• 跨境电商占比提升：跨境电商物流占公司总营收的15.3%，占毛利总额的19.9%，成为公司重要的增长点。

关键信息

营收与利润增长

毛利与净利率

投资评级与估值

• 投资评级：给予“增持”评级，预计未来3年EPS分别为0.73、0.86和1.03元，对应PE分别为11.8、10.1和8.5倍。
• 估值指标：公司PE从2021年的13.58倍逐步下降，显示市场对其未来增长预期较为乐观。

风险提示

• 疫情持续影响：上海口岸物流恢复缓慢，疫情可能继续影响外贸进出口。
• 行业不确定性：需关注行业整体回报率的变化，可能影响公司业绩表现。

财务指标预测

资产负债表趋势

• 货币资金：从2020年的1,508百万增长至2021年的1,666百万，预计未来持续增长。
• 流动资产合计：从2020年的4,994百万增长至2021年的7,253百万，预计未来增长趋势明显。
• 负债合计：从2020年的2,812百万增长至2021年的5,114百万，负债水平逐步上升。

现金流量表趋势

业务拓展与合作

• 空运业务：公司在全球空运货代排名中上升至第14位，显示出其在全球市场中的竞争力。
• 海运业务：受益于海运高价，海运业务营收大幅增长。
• 跨境电商物流：公司积极布局深圳和杭州，跨境电商物流营收增长显著。
• 全球物流网络：公司拓展全球空运枢纽往返运力和清关能力，与东航物流、中国邮政开展合作，提升国际竞争力。

投资建议

• 短期：疫情对物流行业仍有一定影响，但公司基本面稳健，预计未来3年将实现持续增长。
• 长期：公司具备较强的行业地位和增长潜力，未来估值有望进一步下降，投资价值提升。

附录：销售团队信息

结论

华贸物流凭借其在空运和海运领域的领先地位，以及在跨境电商物流领域的快速成长，展现出强劲的盈利能力与增长潜力。尽管存在疫情带来的不确定性，但公司基本面稳健，未来三年预计将继续实现稳步增长，投资价值较高，建议投资者关注其长期发展机会。