20201018-国信期货-PTA周报_终端需求改善_PTA低位反弹_17页_908kb

PTA周报总结

核心内容

本报告由国信期货发布，时间为2020年10月18日，重点分析PTA（精对苯二甲酸）市场近期走势及基本面变化，并对后市进行展望。报告从行情回顾、基本面分析、后市展望三个部分展开，结合数据与市场动态，为投资者提供参考。

主要观点

1. 行情回顾

• 主力合约走势：PTA主力合约近期出现反弹迹象，市场情绪有所改善。
• 价格波动：基差区间波动，15跨期价差收窄，表明市场短期存在阶段性走强机会。

2. 基本面分析

2.1 PTA供应端变化

• 降负与检修：多家大型PTA生产企业因检修或降负导致供应减少，如佳龙石化、蓬威石化、天津石化等，部分企业检修时间较长，重启时间尚未明确。
• 库存回落：PTA库存环比回落，显示市场供应紧张，对价格形成支撑。

2.2 聚酯端表现

• 开工率回升：聚酯行业开工率持续回升，表明下游需求有所增强。
• 产销放量：聚酯产销连续放量后出现回落，显示市场存在一定的调整压力。
• 库存去化：坯布及涤纶库存显著去化，反映终端需求改善，对PTA形成利好。

2.3 成本与盈利

• PX估值低位：上游原料PX估值处于历史低位，对PTA成本支撑有限。
• 加工费走扩：PTA加工费环比走扩，显示行业盈利持续好转，对市场情绪有积极影响。

关键信息

供应端

• 检修计划：多家大型PTA工厂计划检修，包括佳龙石化（60万吨）、蓬威石化（90万吨）、天津石化（34万吨）等，部分企业已进入检修阶段。
• 产能影响：检修将导致PTA供应阶段性减少，对价格形成短期支撑。

需求端

• 终端需求改善：印度纺企因疫情无法正常交货，部分订单转移至国内，带动江浙地区织机开工率大幅提升。
• 库存去化：坯布及涤纶库存持续回落，显示终端需求增强，对PTA有支撑作用。

市场情绪

• 短期走强：市场对PTA短期走强的预期增强，因供应减少和需求改善。
• 中期压力：中期来看，新产能释放仍是利空因素，可能对价格形成压制。

后市展望

PTA走势预测

• 短期思路：操作上建议短期偏多思路，关注需求改善的持续性及向PTA的传导力度。
• 中期风险：新产能释放可能对市场形成压力，需警惕价格回调风险。

投资建议

• 关注点：需持续关注终端需求改善是否能够持续，以及PTA价格是否能有效传导至上游。
• 操作策略：短期可考虑逢低布局，但需注意中期产能释放带来的影响。

分析师信息

• 分析师：贺维
• 从业资格号：F3071451
• 联系方式：
  • 电话：0755-82130614
  • 邮箱：15098@guosen.com.cn

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