20201018-南华期货-聚酯周报（PTA_乙二醇）_20页_3mb

聚酯周报总结

核心内容

本报告为2020年10月18日发布的聚酯周报，重点分析了PTA、乙二醇和短纤的市场走势及供需变化。整体来看，节后市场情绪高涨，纺服原料价格普遍上涨，而TA价格启动较慢，补涨意味较浓。

主要观点

1. PTA市场

• 价格走势：PTA期货价格在节后反弹，TA2101周五报收3602元/吨，全周上涨164元/吨（+4.76%）。现货加工费回升至650元/吨附近。
• 供需情况：PTA整体处于小幅去库或供需平衡状态，高库存叠加高需求，价格重心小幅上移为主，难以形成趋势性上涨行情。
• 装置动态：新凤鸣220万吨PTA新装置预计下周投产50%，供应端压力显现；仪征化纤65万吨装置已正式停车，川化能投100万吨装置检修计划延后。
• 操作建议：多单可适度逢高离场，3700元/吨面临强阻力，下方初步支撑在3550元/吨附近。
• 价差：TA1-5价差后续上行动力不足，关注高位反套机会。
• 库存：截至周五，PTA流通库存下降11.9万吨至295.3万吨，开工率维持在79.6%左右。

2. 乙二醇市场

• 价格走势：乙二醇期货价格在上半周大幅拉升，周中受中科炼化乙烯裂解停车影响，现货高位成交至3900元/吨；下半周因欧盟反倾销调查，价格回落调整。
• 供需情况：乙二醇市场整体处于去库状态，华东主港库存环比增加1.9万吨，预计后续库存将下降。国内开工负荷略有下滑，但变动不大。
• 装置动态：江苏斯尔邦、湖北化肥等装置检修，部分装置如中科炼化试车推迟，缓解了供应压力。
• 成本分析：外盘石脑油制乙二醇利润回升至8.6美元/吨，煤制乙二醇利润为-627元/吨，亏损缩小。
• 操作建议：短期乙二醇价格重心上移为主，但4000元/吨以上面临压力，下方支撑在3880元/吨附近。

3. 短纤市场

• 价格走势：短纤上市首周受到资金热捧，行情火热，盘面出现五连阳走势，周五报收6526元/吨，全周上涨656元/吨（+11.31%）。
• 供需情况：下游需求暴增，短纤产销持续放量，多数工厂处于负库存状态，挺价销售意向强。
• 装置动态：新装置湖北绿宇6万吨短纤投产，部分厂家减产或恢复生产。
• 操作建议：市场情绪高涨，谨慎做空，极端情况下可参考2018年上半年行情，支撑位在6420元/吨附近。
• 库存：多数工厂库存下降，部分处于负库存状态。

关键信息

市场动态

• 需求暴增：印度纺服订单转移至国内，叠加寒冬预期和双十一赶单需求，市场需求突然暴增，出现抢货潮。
• 开机率：织造加弹开机率升至90%以上，江浙地区染厂平均开工率约96%，聚酯环节表现良好。
• 期货表现：TA、EG、短纤期货均上涨，但TA启动较慢，补涨明显；短纤期货表现强势，五连阳走势。

供应端

• PTA供应：新凤鸣新装置投产，供应压力显现；部分装置检修延后。
• 乙二醇供应：国内部分装置检修，但整体开工负荷变动不大；海外进口缩量预期缓解供应压力。
• 短纤供应：新装置投产，部分厂家减产，整体供应相对稳定。

成本与利润

• PTA加工费：回升至654元/吨，处于中性略高水平。
• 乙二醇利润：石脑油制乙二醇利润回升，煤制乙二醇利润有所改善。
• 短纤现金流：处于偏高水平，部分厂家报价上涨。

库存变化

• PTA库存：小幅去库，流通库存下降至295.3万吨。
• 乙二醇库存：华东主港库存小幅增加，预计后续库存将下滑。
• 短纤库存：多数工厂处于负库存状态，出货节奏加快。

操作建议

• PTA：多单可逢高离场，关注3700元/吨阻力位，下方支撑3550元/吨。
• 乙二醇：短期价格重心上移，但高位面临煤化工重启压力，关注4000元/吨压力位，下方支撑3880元/吨。
• 短纤：市场情绪高涨，谨慎做空，支撑位在6420元/吨附近。

总结

综上所述，节后纺服原料市场需求出现明显反弹，PTA、EG、短纤价格均有上涨。PTA因新装置投产，供应压力显现；乙二醇因进口缩量预期及下游需求良好，去库力度加大；短纤因低库存和高需求，价格易涨难跌。整体来看，短期市场情绪仍偏乐观，但需警惕供应端压力及价格回调风险。