20201018-华安证券-有色金属行业周报_新能源终端需求向好_建议关注钴锂价格反弹_12页_1mb

新能源终端需求向好，建议关注钴锂价格反弹

行业评级：增持

核心内容总结

市场概况

• 本周有色金属板块整体涨幅为 1.04%，跑输沪深300指数 1.32个百分点。
• 上证指数涨幅为 1.97%，深证成指涨幅为 1.83%，沪深300涨幅为 2.36%。

基本金属

• 铜：LME铜下跌 0.65%，但现货市场微涨；供给端恢复，秘鲁铜矿基本恢复生产，智利Escondida铜矿罢工威胁解除。
• 铝：LME铝上涨 0.89%，现货市场微涨；预计节后地产后周期需求回暖，带动铝价短期上行。
• 锌：LME锌上涨 0.12%，但现货市场下跌 0.95%。
• 铅：LME铅下跌 3.77%，现货市场下跌 2.33%。
• 镍：LME镍上涨 0.55%，现货市场下跌 0.97%。
• 锡：LME锡上涨 3.36%，现货市场下跌 0.34%。

贵金属

• 黄金：COMEX黄金下跌 1.72%，伦敦现货金下跌 0.95%，SHFE黄金下跌 0.09%。
• 白银：COMEX白银下跌 4.03%，伦敦现货白银上涨 0.19%，SHFE白银上涨 0.43%。
• 铂、钯：伦敦现货铂下跌 2.47%，伦敦现货钯下跌 4.86%。
• 短期展望：美国大选不确定性、新冠疫情二次爆发及亚阿冲突可能引发避险情绪，利好贵金属价格。
• 中长期展望：美元弱势、利率低位及通胀预期将推动贵金属价格上行。

小金属与稀土

• 钴：价格小幅下跌，但新能源汽车产销量持续增长，9月中国新能源汽车产销同比分别增长 48% 和 67.7%，欧洲八国8月销量同比增长 162%。
• 锂：碳酸锂价格上涨 2.50%，锂盐价格修复将改善锂企Q3业绩。
• 稀土：整体价格下跌，但部分品种如氧化镨、氧化钕等因政策支持或需求增长可能有反弹机会。

主要观点

基本金属

• 铜：供给恢复与需求回暖预期支撑铜价反弹。
• 铝：地产后周期需求回暖，铝价有望短期上行。
• 锌、铅、镍、锡：价格波动较大，需关注供需变化与政策影响。

贵金属

• 短期：避险情绪升温，利好黄金、白银等贵金属。
• 中长期：美元弱势及通胀预期将支撑贵金属价格上行。
• 建议关注：紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金等。

小金属与稀土

• 钴：新能源汽车需求恢复将推动钴价逐步上涨，建议关注华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业。
• 锂：锂盐价格修复，Q3业绩有望环比改善，建议关注赣锋锂业。
• 稀土：政策加码及需求增长可能带来价格反弹，建议关注五矿稀土等。

关键信息

市场动态

• 铜：秘鲁铜矿恢复，智利罢工解除，国内及海外需求预期良好。
• 锂：碳酸锂价格上涨，动力电池市场回暖。
• 贵金属：短期避险情绪利好贵金属，中长期美元及利率走势影响价格。

公司动态

• 楚江新材：收到政府补助约 4840万元，占净利润的 10.50%。
• 华友钴业：非公开发行股票募资总额调整为 601,800万元，补充流动资金项目投资总额调整为 141,800万元。

业绩预告

• 焦作万方：三季度归母净利润区间为 3.4~3.9亿元，同比增速 1157%~1342%。
• 翔鹭钨业：三季度归母净利润区间为 0.2362~0.3329亿元，同比增速 274.77%~428.1%。
• 赣锋锂业：三季度归母净利润区间为 3.3~3.65亿元，同比增速 2.43%~2.43%。
• 部分公司业绩下滑：如国城矿业、*ST金贵等，跌幅较大。

风险提示

• 需求不及预期：新能源汽车需求可能未达预期。
• 上游矿山超预期供给：可能影响价格走势。
• 政策变动风险：政策支持或调整可能对行业产生影响。

建议关注

• 钴：华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业。
• 锂：赣锋锂业。
• 贵金属：紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金。
• 铝：江西铜业、云铝股份、中国铝业、焦作万方。