20181022-华泰证券-2018年9月70城房价数据点评_环比涨幅收窄_成交逐渐降温_3页_408kb

房地产行业月报总结（2018年10月22日）

核心内容概述

2018年10月房地产行业评级为“增持（维持）”，整体市场趋势显示成交热度回落，房价涨幅预期放缓。报告指出，随着政策调控和市场调整，行业分化加剧，城市间周期差异扩大，行业集中度有望提升。

主要观点

• 房价涨幅收窄：2018年9月70城新房价格同比增速为8.9%，环比增速为1.0%。环比增速较8月收窄0.5pct，表明市场逐渐降温。
• 新房价格同比扩大，环比首次收窄：新房价格同比持续上涨，但环比涨幅为2018年以来首次放缓，显示市场成交压力显现。
• 各能级城市环比增速全线收窄：一、二、三线城市新房价格环比增速分别收窄0.4、0.4、0.6pct，其中三线城市调整力度较大。
• 二手房价格同步调整：二手房价格同比增速6.9%，环比增速0.9%，二线城市环比增速收窄幅度高于一手房，反映存量市场谨慎情绪。
• 城市间周期分化效应扩大：政策“因城施策”可能进一步放大城市间差异，部分城市将率先出现成交退潮。
• 行业龙头更具优势：在行业集中度提升过程中，龙头房企将受益，具备更强的抗风险能力和市场竞争力。
• 行业面临风险：包括三四线城市成交走低、房贷利率持续上升、居民端去杠杆对首改需求的误伤等。

关键信息

数据概览

• 新房价格同比增速：8.9%（较8月扩大0.9pct）
• 新房价格环比增速：1.0%（较8月收窄0.5pct）
• 二手房价格同比增速：6.9%（较8月扩大0.7pct）
• 二手房价格环比增速：0.9%（较8月收窄0.5pct）

各能级城市表现

• 一、二、三线城市新房环比增速：持平、0.9%、1.1%
• 三线城市新房价格调整力度较大，可能对二手房市场产生传导效应。

市场趋势

• 成交热度回落：新房、二手房成交增速均放缓，显示市场逐渐降温。
• 房企推盘力度加大，但销售回款难度增加，可能推动行业并购重组活跃度提升。

风险提示

1. 棚改贷款支持力度下降：可能导致三四线城市成交走低。
2. 房贷利率持续上升：抑制购房需求，增加市场压力。
3. 居民端去杠杆超预期：可能误伤首改需求，压缩合理购房空间。

评级说明

行业评级体系

• 增持：行业股票指数超越基准
• 中性：行业股票指数基本与基准持平
• 减持：行业股票指数明显弱于基准

公司评级标准

• 买入：股价超越基准20%以上
• 增持：股价超越基准5%-20%
• 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
• 减持：股价弱于基准5%-20%
• 卖出：股价弱于基准20%以上

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