20140120-东北证券-策略周报_股指低位但缺乏上涨动力_弱势震荡_个股为主_13页_830kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为2014年1月20日发布的A股周策略报告，主要分析了当时A股市场的走势、影响因素及投资建议。报告指出，市场整体处于弱势震荡状态，股指在2000点附近波动，缺乏持续上涨动力。市场风格分化明显，主板市场估值下降，而创业板等新兴产业板块估值维持高位。

主要观点

• 市场估值分化：主板市场估值持续走低，尤其是银行等蓝筹板块；而创业板等小盘股估值维持高位，显示出经济结构调整背景下市场风格的分化。
• 经济基本面疲软：PPI持续负增长，CPI涨幅有限，显示经济面临产能过剩和需求不足的双重压力，企业盈利仍受制约。
• 流动性压力仍存：虽然1月流动性有所缓解，但国债收益率维持高位，货币供给增加有限，场外资金入市意愿不强，对市场形成压制。
• 新股发行影响市场情绪：证监会加强了新股发行监管，部分公司暂缓发行，影响了市场情绪，推动创业板反弹，但主板表现落后。
• 市场风格以中小盘为主：市场偏好中小盘股和创业板，低估值绩优股表现疲软，市场整体呈现结构性机会。

关键信息

市场表现

• 上证综指周下跌0.41%，收于2004.95点
• 深成指周下跌1.35%
• 创业板指周涨幅3.12%
• 市场成交量维持低位，但创业板成交活跃

行业走势

• 电子元器件、信息服务、轻工制造、机械设备等板块上涨
• 金融、地产、交通运输、黑色金属等板块下跌
• 农产品批发价格反弹，猪肉价格、猪粮比、玉米价格均回落
• 钢铁库存反弹，部分钢厂出厂价格趋稳
• 焦炭价格回落，动力煤维持低位
• 华东水泥价格持续上涨
• 玻璃市场信心指数回落
• 稀土、钨价格维持低位
• 纺织原料化学纤维价格回落

宏观经济与市场因素

• 12月CPI为2.5%，PPI为-1.4%，显示物价整体压力有限
• 12月新增信贷4825亿元，社会融资总量保持高位
• SHIBOR回落但出现反弹，企业债收益率高位回落
• 票据市场利率平稳
• 央行连续三周末进行公开市场操作
• 限售股解禁规模明显回落
• 投资者新开户数维持低位
• 股票型基金估算仓位与市场走势相关

海外经济状况

• 美国就业市场缓慢恢复，初次申请失业金人数小幅回落
• 欧盟制造业产能利用率与工业生产指数明显回升

投资建议

• 市场整体：股指低位震荡，缺乏持续上涨动力，短期内可能快速跌破2000点后出现超跌反弹
• 操作策略：以个股选择为主，关注市场弹性较大的非银行金融类板块，同时可关注弱周期性行业（如食品制造、医药）以及高端装备制造业（如电力设备、风电光伏）的长期发展趋势

风险提示

• 市场风格分化持续，创业板高位存在较大压力，不宜盲目追涨
• 流动性压力虽有缓解，但整体仍偏紧，资金分流现象显著
• 宏观经济基本面疲弱，对市场估值提升形成制约

重要声明

• 本报告仅供本公司客户参考，不构成投资建议
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性和完整性
• 报告发布人：东北证券股份有限公司
• 分析师：杜长春（执业证书编号：S0550511110001）

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