20221212-华安证券-债市杠杆高频跟踪_杠杆率窄幅震荡_回购成交活跃_3页_347kb

债市杠杆高频跟踪报告总结（20221212）

核心内容

本报告为华安证券研究所发布的债市杠杆率跟踪分析，主要围绕银行间债市的杠杆率变化、质押式回购余额及成交情况展开。报告日期为2022年12月12日，由首席分析师颜子琦及研究助理杨佩霖共同撰写。

主要观点

杠杆率走势

• 上周（12月5日-12月9日）银行间债市杠杆率在 108.5% 附近窄幅震荡。
• 截至上周五，杠杆率约为 108.53%，较前一周五增加 0.1pct，较周一增加 0.08pct。

质押式回购余额

• 上周五银行间质押式回购余额约为 10万亿元，较前一周五增加 1428亿元，较上周一增加 1179亿元。

成交情况

• 上周质押式回购日均成交额为 6.46万亿元，环比增加 1.34万亿元。
• 上周五成交额为 6.45万亿元，较前一周五增加 5696亿元，较周一增加 2361亿元。
• 隔夜质押式回购成交额均值为 5.7万亿元，环比增加 1.4万亿元。
• 隔夜成交占比均值为 88.35%，环比增加 4.18pct。
• 12月9日质押式回购成交额为 6.45万亿元，隔夜占比达到 88.35%。

图表说明

• 图表1：银行间债市杠杆率（单位：%）周变化图。
• 图表2：银行间质押式回购余额（单位：万亿元）周变化图。
• 图表3：银行间质押式回购成交额（单位：亿元）交易日变化图。
• 图表4：银行间隔夜质押式回购金额占比（单位：%）交易日变化图。

关键信息

• 流动性状况良好：质押式回购日均成交额保持高位，显示市场流动性较为充裕。
• 隔夜需求旺盛：隔夜质押式回购成交占比持续上升，反映出市场对短期资金的需求较高。
• 杠杆水平稳定：杠杆率虽有小幅上升，但整体仍处于窄幅震荡区间，表明市场杠杆使用趋于平稳。
• 数据来源：所有数据均来自CFETS（中国外汇交易中心），确保信息的合规性和权威性。

风险提示

• 流动性风险：市场流动性虽整体稳定，但需警惕短期内可能出现的波动，影响债券市场的运作。

分析师与研究助理简介

• 颜子琦：华安固收首席分析师，新加坡南洋理工大学金融工程硕士，拥有5年卖方固收研究经验，曾任职于民生证券研究院、华西证券研究所。
• 杨佩霖：华安固收研究助理，英国布里斯托大学理学硕士，具备1年卖方固收研究经验，曾任职于德邦证券研究所。

投资评级说明

行业评级体系

• 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数 5% 以上；
• 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数相差 -5% 至 5%；
• 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数 5% 以上。

公司评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数 15% 以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数 5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差 -5% 至 5%；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数 5%-15%；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数 15% 以上；
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性，无法给出明确评级。

免责声明

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