20211230-大越期货-PTA_MEG早报_18页_775kb
报告摘要
PTA&MEG 2021-12-30 早报总结
核心内容
本报告为大越期货投资咨询部发布的PTA与MEG市场早报，涵盖PTA和MEG的每日观点、现货与期货价格、利润情况、库存分析、月间价差、基差分析等内容。报告主要分析了近期市场供需、成本端变化及投资策略。
PTA 每日观点
主要观点
- 基本面：油价震荡反弹，下游聚酯产品利润处于低位，涤丝工厂整体库存仍较高。
- 基差：现货价为4890元/吨，05合约基差为-68元/吨，盘面升水偏空。
- 库存：PTA工厂库存为5天，环比增加0.1天，偏空。
- 盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。
- 主力持仓：主力净多，多减，偏多。
- 结论：
- PX方面，装置开工率下降，PXN价差修复，市场情绪有所改善。
- PTA方面，前期停车装置恢复，PTA负荷迅速攀升，供应量逐渐增加，后期检修计划有限。
- 聚酯方面，涤丝工厂整体库存较高，聚酯及其终端维持降负，终端放假提前，需求呈现季节性走弱。
- 短期PTA将跟随成本端运行为主。
- 投资建议：TA2205合约在4900-5100元/吨区间操作。
MEG 每日观点
主要观点
- 基本面：各主流工艺路线利润处于低位，27日CCF口径库存为68.5万吨，环比减少3.8万吨，港口库存小幅回落，偏空。
- 基差：现货价为4820元/吨，05合约基差为-45元/吨，盘面升水偏空。
- 库存：华东地区合计库存68.1万吨，环比增加4.62万吨，偏空。
- 盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上，偏多。
- 主力持仓：主力净空，空减，偏空。
- 结论：
- 镇海炼化80万吨装置计划1月中投料运行。
- 成本端方面，煤炭价格偏弱运行，油价震荡回升。
- 市场对远月供应存在宽松预期，国内开工率有所回升，但聚酯端偏弱运行下，港口累库预期不改。
- 供应回升叠加聚酯淡季减产影响，1-2月供需结构将呈现大幅过剩，盘面上方存在一定压制。
- 投资建议：EG2205合约在4750-4950元/吨区间操作。
关键数据汇总
现货价
| 项目 | 2021-12-29 | 2021-12-28 |
|---|---|---|
| 石脑油（CFR日本） | 736.500 美元/吨 | - |
| PX（CFR中国台湾） | 880 美元/吨 | 862 美元/吨 |
| PTA内盘 | 4890 元/吨 | 4840 元/吨 |
| MEG内盘 | 4820 元/吨 | 4795 元/吨 |
| POY | 7280 元/吨 | 7220 元/吨 |
| FDY150D | 7450 元/吨 | 7400 元/吨 |
| DTY | 8800 元/吨 | 8700 元/吨 |
| 涤纶短纤 | 7007 元/吨 | 6990 元/吨 |
期货价差与基差
| 项目 | 2021-12-29 | 2021-12-28 | 基差 |
|---|---|---|---|
| TA01 | 4884 元/吨 | 4870 元/吨 | 6 元/吨 |
| TA05 | 4958 元/吨 | 4944 元/吨 | -68 元/吨 |
| TA09 | 5002 元/吨 | 4994 元/吨 | -112 元/吨 |
| EG01 | 5 元/吨 | 2 元/吨 | 5 元/吨 |
| EG05 | -45 元/吨 | -24 元/吨 | -45 元/吨 |
| EG09 | -57 元/吨 | -66 元/吨 | -57 元/吨 |
利润情况
| 项目 | 2021-12-29 | 2021-12-28 |
|---|---|---|
| PTA加工费 | 655.71 元/吨 | 606.18 元/吨 |
| 石脑油MEG内盘利润 | -879.41 元/吨 | -903.78 元/吨 |
| 外采乙烯制MEG内盘利润 | -673.23 元/吨 | -697.74 元/吨 |
| 甲醇制MEG内盘利润 | -1204.00 元/吨 | -1211.60 元/吨 |
| 煤制MEG利润 | -2408.40 元/吨 | -2433.40 元/吨 |
| POY利润 | 334.35 元/吨 | 325.48 元/吨 |
| FDY利润 | 104.35 元/吨 | 105.48 元/吨 |
| DTY利润 | 654.35 元/吨 | 605.48 元/吨 |
| 涤纶短纤利润 | 311.02 元/吨 | 345.48 元/吨 |
市场分析
PTA
- 供应端：前期停车装置恢复，PTA负荷迅速攀升，供应量逐渐增加，后期检修计划有限。
- 需求端：涤丝工厂整体库存较高，聚酯及其终端维持降负，终端放假提前，需求季节性走弱。
- 成本端：油价震荡反弹，PXN价差修复，市场情绪有所改善。
- 价格走势：短期跟随成本端运行，TA2205合约建议在4900-5100元/吨区间操作。
MEG
- 供应端：镇海炼化80万吨装置计划1月中投料运行，国内开工率有所回升。
- 需求端：聚酯端偏弱运行，港口累库预期不改。
- 成本端：煤炭价格偏弱，油价震荡回升，远月供应宽松预期存在。
- 价格走势：1-2月供需结构将大幅过剩，盘面上方存在压制，EG2205合约建议在4750-4950元/吨区间操作。
其他分析
- PXN价差低位回升：显示市场对PX的预期有所改善。
- MEG库存明显积累：华东地区库存增加，显示市场供应压力较大。
- 涤纶库存小幅去化：涤纶产品库存有所下降，但整体仍偏高。
- 聚酯负荷偏低运行：聚酯产品负荷维持在较低水平，显示需求疲软。
- PTA加工费有所反弹：反映市场对PTA的预期有所回升。
- MEG主流工艺路线利润处于低位：显示MEG成本端压力较大。
投资建议
- PTA：TA2205合约建议在4900-5100元/吨区间操作。
- MEG：EG2205合约建议在4750-4950元/吨区间操作。
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