20221018-财信证券-飞科电器-603868.SH-持续化产品结构升级_抖音渠道高增_3页_765kb

公司点评总结

核心内容

本报告对飞科电器（603868.SH）进行了点评，分析了其2022年三季度业绩快报及未来财务预测，同时评估了其在小家电行业的表现与前景。分析师杨甫给出“增持”评级，研究助理周心怡协助完成报告。

主要观点

业绩表现

• 2022年前三季度：预计实现营业总收入37.14亿元，同比增长29.74%；预计归母净利润7.42亿元，同比增长47.57%。
• Q3单季表现：营业总收入14.35亿元，同比增长29.04%；归母净利润2.86亿元，同比增长51.32%。

渠道增长

• 抖音渠道高增：在淘系和京东平台销售稳定的情况下，抖音渠道收入同比增长76%，贡献显著增量。
• 销售费用率下降：随着抖音渠道的成熟，预计销售费用率将有所下降。

产品策略

• 高端产品拓展：公司持续推出高端产品，如定价499元的剃须刀，预计三季度出货4万台，销售良好。
• 吹风机业务投入：两款高速吹风机分别出货3万台和5万台，产品升级和迭代将维持其市场热度。
• 双十一促销：公司计划加大新品营销投入，预计双十一期间将迎来收入增长。

投资建议

• 盈利预测：预计公司2022-2024年营业收入分别为53.65亿元、65.94亿元和78.05亿元；归母净利润分别为9.69亿元、12.51亿元和14.80亿元。
• EPS预测：2022-2024年每股收益分别为2.22元、2.87元和3.40元。
• 估值区间：给予40-42倍PE，对应合理价格区间88.80-93.24元。
• 评级：给予“增持”评级。

关键信息

财务数据

• 总市值：36,877.90百万元
• 流通市值：36,877.90百万元
• 总股本：43,560.00万股
• 流通股：43,560.00万股
• 当前价格：84.66元
• 52周价格区间：39.38-87.47元

财务预测摘要

财务指标趋势

• 毛利率：从41.24%提升至50.68%
• 销售净利率：从17.85%提升至18.91%
• ROE：从22.55%提升至34.60%
• ROIC：从31.63%提升至67.01%
• 资产负债率：维持在26.64%左右
• 流动比率：从2.28提升至3.19
• 速动比率：从1.72提升至2.56

估值指标

风险提示

• 产品结构升级不及预期
• 市场竞争加剧
• 原材料价格波动

投资评级系统说明

• 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
• 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上
• 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
• 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上

其他信息

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