20240830-华创证券-驰宏锌锗-600497.SH-2024半年报点评_铅锌矿产量_加工费下滑拖累业绩_鑫湖项目即将开启业绩贡献_6页_509kb

驰宏锌锗（600497）2024半年报点评

根据报告内容，我们对驰宏锌锗（600497）2024年半年报进行以下情况分析：

业绩概况

报告期内，公司在国内铅锌锗价格总体上涨的背景下，因冶炼加工费下滑，公司业绩出现明显下滑。2024年上半年，公司实现营业收入9827亿元，同比下降11.05%；归母净利润903亿元，同比下降32.6%；扣非归母净利润82亿元，同比下降59.5%。

经营分析

产量方面：

• 今年上半年，受矿山设备维护和安全生产许可证影响，铅锌金属产量同比下降8.87%
• 精炼产品：锌精炼产品产量35.39万吨，同比增长217%
• 新产品增长显著：锌合金产品产量9.34万吨，同比增长6473%；锗产品含锗产量3429吨，同比增长682%

期间费用

• 总额56.7亿元，同比增长5.67%
• 管理费用44.7亿元，增长157%，主要由修理费、摊销费用所导致
• 其他收益0.79亿元，同比增长6182%

新项目进展

• 西藏鑫湖一期项目基本建成，即将投产，预计将为公司带来业绩上的贡献
• 会泽冶炼年产6万吨锌合金项目已开始投料试车，锌合金产能提升至22万吨/年
• 光纤级四氯化锗项目实现批量稳定生产

投资建议

研究机构预计，2024至2026年公司归母净利润分别为186.2亿、203.9亿、212.2亿元，同比分别增长30%、95%、41%，目标价585元，维持“强推”评级。

关键风险提示

• 金属产品价格的波动风险
• 项目扩产进度未达预期的风险