20221026-西南证券-兆讯传媒-301102.SZ-业绩边际改善_关注需求复苏与广告大屏进展_4页_1mb

报告摘要

总结：兆讯传媒2022年三季度业绩分析

核心内容

兆讯传媒发布2022年三季度报告，显示其业绩在短期内受到疫情散发影响，但整体呈现边际改善趋势。公司通过裸眼3D广告大屏业务的推进，逐步构建业绩新增长点，长期来看具备良好的发展潜力。

主要观点

1. 业绩表现

前三季度营收：4.18亿元，同比增长0.8%。
前三季度归母净利润：1.3亿元，同比下降18.5%。
前三季度扣非净利润：1.29亿元，同比下降16.5%。
Q3营收：1.55亿元，同比下降9.8%。
Q3归母净利润：6286.9万元，同比下降18.1%。
Q3扣非归母净利润：6268.4万元，同比下降12.7%。

2. 业绩改善趋势

相较于2022年第二季度，公司业绩呈现环比改善，表明公司运营正在逐步恢复。

3. 裸眼3D广告业务进展

裸眼3D广告业务已进入释放期，广州和太原的1400平方米、550平方米户外裸眼3D大屏进入试运营阶段，实现一定收入。
多个知名品牌如轩尼诗、宝格丽、保时捷已进行大屏广告投放，提升公司数字户外广告业务的认可度。
公司计划在省会及以上城市建设15块裸眼3D高清大屏，进一步扩大媒体覆盖范围，推动数字化进程。

4. 业务优势与未来展望

公司拥有覆盖全国30个省级行政区的高铁数字媒体网络。
签约17家铁路局和556个客运站，客户资源丰富。
与汽车、房地产、酒类、消费品、互联网、食饮等行业头部客户建立战略合作，形成“媒体网络+数字化运营+优质客户资源”三位一体的运营战略。
随着行业回暖，公司有望重回稳定增长。

5. 盈利预测与投资建议

2022-2024年归母净利润预计分别为2.3亿元、3.5亿元、5.2亿元。
对应PE分别为22倍、14倍、9倍，显示估值逐步下降，未来盈利预期增强。
维持“买入”评级，认为公司具备长期投资价值。

关键信息

财务预测

指标/年度	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	619.08	663.06	913.69	1270.94
归母净利润（百万元）	240.64	230.56	351.93	523.94
EPS（元）	1.20	1.15	1.76	2.62
PE	21	22	14	9
PB	5.74	1.63	1.48	1.30
PS	8.01	7.48	5.43	3.90
EV/EBITDA	10.79	8.05	4.94	2.79

财务指标分析

盈利能力：净利润和归母净利润均呈现增长趋势，尤其在2023年和2024年预计大幅上升。
现金流：经营活动现金流净额在2022年有所下降，但预计2023年和2024年将逐步改善。
资产负债情况：公司资产负债率下降，股东权益持续增长，财务结构稳健。

风险提示

行业政策变化风险
宏观经济波动风险
市场竞争加剧风险
数字媒体资源流失风险
裸眼3D大屏业务发展不及预期风险

投资评级说明

公司评级：
- 买入：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上
- 持有：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10%与20%之间
- 中性：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%与10%之间
- 回避：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20%与-10%之间
- 卖出：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20%以下
行业评级：
- 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5%以上
- 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5%与5%之间
- 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5%以下

重要声明

本报告数据来源合法合规，分析逻辑基于分析师职业理解。
报告不构成投资建议，投资者需自行判断风险。
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